焦炭暂维持供需两弱格局 焦煤冬储工作持续推进

研报正文

核心观点

【焦炭】

焦企、钢厂利润仍未好转，生产积极性偏低，叠加北方部分地区空气污染问题再现，焦炭暂维持供需两弱格局,基本面中性偏空。现货市场方面，本周焦炭价格企稳运行，日照港准一级湿熄焦平仓价 2340 元/吨，出库价 2300 元/吨，折合期货仓单成本约 2500 元/吨。

情绪方面，国内稳增长政策仍不断推出，保交楼工作持续推进，央行降准也继续向市场释放流动性，且近期外媒爆料也使得市场强预期再现，给焦炭期货带来一定支撑。

数据方面，截至 1 月 26 日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计 111.8 万吨，环比微增 0.24 万吨;需求端 247 家钢厂铁水日均产量 223.29 万吨，环比增 1.38 万吨。综上，焦炭自身基本面疲弱，不过近期政策利好频现，且节前市场观望情绪较浓，焦炭期货震荡运行，操作上建议维持短线思路对待。

【焦煤】

下游冬储工作持续推进，产业链焦煤库存大幅回升，叠加焦企亏损严重，生产积极性偏低，焦煤基本面中性偏空。现货市场方面，近期国产焦煤价格暂稳运行，沙河驿蒙 5 精煤报价 2080 元/吨，折合仓单成本约 1836 元/吨。

情绪方面，近期市场传出多项政策利好，央行也宣布在 2 月 5 日降低存款准备金率 0.5 个百分点，约释放 1 万亿流动性，宏观氛围略有改善，带动黑色系商品小幅反弹，后续 3 月份两会临近，市场对于强预期的炒作也仍有空间。

供需数据来看，截至 1 月 26 日，全国 110 家洗煤厂精煤日均产量 58.34 万吨，环比降 2.01 万吨，进口端 288 口岸蒙煤日通车数在 1000 车左右运行，外贸煤供应维持高位;需求端，大样本焦化厂焦炭日均产量合计 111.8 万吨，环比微增 0.24 万吨。

综上，焦煤仍处于强预期弱现实博弈阶段，节前市场观望情绪较浓，主力合约持仓不断下降，预计以区间震荡为主，建议短线思路对待。

一 产业资讯

(1)2023 年中国造船产能利用监测指数同比增 17%

2023 年中国造船产能利用监测指数(CCI)894 点，与 2022 年相比提高 130 点，同比增长 17.0%。从全年来看，CCI 呈现逐季增长的态势。展望 2024 年，全球经济增速预计放缓，将面临诸多挑战和不确定性，世界航运和新造船市场可能有所回落，但船企手持订单充足，产能利用情况良好，综合来看，2024 年 CCI 将保持在较高水平波动。

(2)金融监管总局：加快推进城市房地产融资协调机制落地见效

国务院新闻办公室 25 日就金融服务经济社会高质量发展举行新闻发布会。会上，国家金融监督管理总局副局长肖远企表示，金融监管总局要继续做好个人住房贷款金融服务。

支持各地城市政府和住建部门，因城施策进一步优化首付比例、贷款利率等个人住房贷款政策，指导督促银行更好服务广大人民群众刚性和改善性住房的融资需求。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

焦炭：焦企、钢厂利润仍未好转，生产积极性偏低，叠加北方部分地区空气污染问题再现，焦炭暂维持供需两弱格局,基本面中性偏空。现货市场方面，本周焦炭价格企稳运行，日照港准一级湿熄焦平仓价 2340 元/吨，出库价 2300 元/ 吨，折合期货仓单成本约 2500 元/吨。

情绪方面，国内稳增长政策仍不断推出，保交楼工作持续推进，央行降准也继续向市场释放流动性，且近期外媒爆料也使得市场强预期再现，给焦炭期货带来一定支撑。

数据方面，截至 1 月 26 日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计 111.8 万吨，环比微增 0.24 万吨;需求端 247 家钢厂铁水日均产量 223.29 万吨，环比增 1.38 万吨。综上，焦炭自身基本面疲弱，不过近期政策利好频现，且节前市场观望情绪较浓，焦炭期货震荡运行，操作上建议维持短线思路对待。

焦煤：下游冬储工作持续推进，产业链焦煤库存大幅回升，叠加焦企亏损严重，生产积极性偏低，焦煤基本面中性偏空。现货市场方面，近期国产焦煤价格暂稳运行，沙河驿蒙 5 精煤报价 2080 元/吨，折合仓单成本约 1836 元/吨。

情绪方面，近期市场传出多项政策利好，央行也宣布在 2 月 5 日降低存款准备金率 0.5 个百分点，约释放 1 万亿流动性，宏观氛围略有改善，带动黑色系商品小幅反弹，后续 3 月份两会临近，市场对于强预期的炒作也仍有空间。

供需数据来看，截至 1 月 26 日，全国 110 家洗煤厂精煤日均产量 58.34 万吨，环比降 2.01 万吨，进口端 288 口岸蒙煤日通车数在 1000 车左右运行，外贸煤供应维持高位;需求端，大样本焦化厂焦炭日均产量合计 111.8 万吨，环比微增 0.24 万吨。

综上，焦煤仍处于强预期弱现实博弈阶段，节前市场观望情绪较浓，主力合约持仓不断下降，预计以区间震荡为主，建议短线思路对待。