油脂：受原油下行与基本面利空影响 油脂跟随下行

研报正文

南美丰产以及中国需求大量减少的预期令美豆快速下跌，拖累国内油脂市场。连豆油增仓下行，截至收盘，主力5月合约报7204元，较昨日收盘价下跌196元。现货随盘下行，基差报价稳定。

江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格7860元/吨，较上日下跌200元/吨，江苏地区工厂豆油1月现货基差最低报2405+660。广东广州港地区24度棕榈油现货价格7350元/吨，较上日下跌210元/吨，广东地区工厂1月基差最低报2405+190。

【基本面消息】

全球最大棕榈油生产国--印尼的气象局发布暴雨和强风预警，1月28日至30日，包括苏门答腊岛和加里曼丹岛在内的部分棕榈油产区将出现暴雨和强风，这可能会继续影响油棕收获并令产量下降。

美国原油油价周一下跌，因境况不佳的中国房地产行业再次受到打击，同时美国驻约旦部队遭遇无人机袭击，加剧了人们对中东地区石油供应中断的担忧，胡塞武装分子加强了对红海船只的袭击。

在经过数周上涨后，棕榈油价格已经屈服于温和的获利了结，同时中国还将迎来春节长假。不过种植园和私营加工企业看到产量出现两位数的下滑，因此价格将会获得一定支撑，这会限制盘面的下跌空间。

【行情展望】

棕榈油方面，马来西亚毛棕榈油期货受原油下跌拖累，叠加1月放假前的获利平仓打压所致。短线会进一步向下寻求支撑。受2月产量继续下降的潜在利多影响，期价后市有望小幅反弹。

国内方面，大连棕榈油期货市场受马棕拖累而大幅下跌。随着马棕的止跌回升给予提振和影响，连棕油期货有重新向上震荡走强的机会。豆油方面，CBOT大豆下跌创两年新低。南美供应前景改善，而中国需求放慢，对大豆期货构成压力。今年阿根廷降雨充足，大豆和玉米产量前景乐观，其产量增幅很可能抵消巴西产量的任何降幅。

巴西大豆收获推进，该国大豆价格以及港口基差下跌。美豆短线先看1170美分附近支撑。国内方面，现货市场基本结束，连豆油主要受到美豆走势影响，南美丰产与中国需求清淡的预期令美豆近期快速下跌。另外，今日市场做多油粕比套利解锁，对连豆油形成拖累。受双重利空的拖累，空头入场，连豆油今日增仓下行。

现货方面，现货基差报价稳定，市场报价不多，很多贸易商已经放假，对行情已经不太关注。终端市场依旧在提货，在这种情况下，工厂库存仍有减少的可能，不过市场已经不太关注。节前基差报价已经不会有太大变化。节后的话，终端市场补货，将导致基差报价上升，不过幅度有限。

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