沪铜系列政策加持延续 铁矿石整体供应端收缩

研报正文

【沪铜】

现货信息：上海 1#电解铜价格 69100-69210，涨 245，贴 10-升水 20，进口铜矿指数27.94，跌 13.51

市场分析：美联储会议敞开了降息大门，但暗示不会很快行动(鲍威尔表态不认为可能会在 3 月行动)，符合市场预期，再次验证了美债市场交易性利率(长短)回落所研判出的信号，总的来看，2024 年美联储重要话题围绕降息展开，而降息往往伴随着市场波动，市场进入了一个微妙的临界 X 窗口期，需要密切关注留意;

另一方面，国内系列政策加持延续，央行全面降准和定向降息，继续给予市场强预期，与此同时，国内处在春节假期的时间窗口，极致的库存已经开始缓慢累库，市场阶段性影响力或从预期向现实转变，务必留意春节题材，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。

操作建议：铜价隔夜再度测试 7W 大关，建议区间上沿尝试空单介入，有效突破再考虑止损。

【碳酸锂】

现货信息：电池级碳酸锂(99.5%)市场价报 97000 元/吨，工业级碳酸锂(99.2%)市场价报 89000 元/吨，电碳与工碳价差为 8000 元/吨;

市场分析：供给端：碳酸锂周度产能利用率为 52.1%，环比减少 0.3%，同比减少20.9%，锂盐企业在持续亏损状态下有潜在减产预期;需求端：正极厂排产进一步环比减少，刚需采买实现采购销售紧平衡。因正极材料及电池供给量对应着一季度终端消费需求，传统淡季很难出现超预期表现，预计需求端仍将维持低迷;

库存方面：上周总库存出现小幅累库，正极厂库存小幅累库。上周周度库存为66584 实物吨，其中下游(电池厂等)库存 12688(-684)实物吨，冶炼厂库存 40295(+1180)实物吨，正极厂库存 13601(+2393)实物吨。综合来看，碳酸锂基本面短期内为供需双弱的局面，后续关注需求情况。

操盘建议：2407 合约或将震荡，建议投资者观望为主。

【铁矿石】

现货信息：铁矿普氏指数 134.8，青岛 PB(61.5)粉 1009，澳洲粉矿62%Fe1021。

市场分析：钢厂利润亏损，增产积极性不高，部分地区出台环保限产政策。钢材需求淡季即将来临，但产量不及预期，整体供应端收缩，需求适度加大。随着稳增长政策措施发力显效，国内经济持续回升向好，宏观强预期提振市场信心，铁矿价格表现偏强。

进口铁矿价格也面临政策管控效果逐步显现，后续还应时刻关注政策端消息对铁矿价格的影响。国内港口铁矿到港量本周由上周 2943.4 万吨降低至 2620.3 万吨，铁矿石全球发运量由上周2693.6 万吨降低至 2629 万吨，国内供给收紧;上周 45 港口总库存水平从12641.9 增加至12762.4，钢厂库存从 10243.88 增加至 10523.59。

操作建议：铁矿 2405 短期或可寻找做空机会，提示投资者注意投资风险。