市场看空氛围较浓 豆粕保持偏弱的格局

研报正文

一、行情回顾

豆粕主力合约 M2405 收于 3033 元/吨，较前一交易日涨 47 元/吨，涨幅 1.57%，最高价3047 元/吨，最低价2991 元/吨，成交量 1255921 手，持仓量 1568888 手，增-5656 手。

今日国内部分地区现货报价(元/吨)

二、消息面情况

1、ANEC 将 1 月份巴西大豆出口量进一步调高到 249 万吨

外媒 1 月 31 日消息:巴西全国谷物出口商协会(ANEC)估计巴西 1 月份大豆出口量为249 万吨，高于一周前估计的 230 万吨。

作为对比，去年 12 月的大豆出口量为 377.6 万吨，而去年 1 月份为 94.4 万吨。

大豆出口同比增长反映出库存提高。巴西植物油行业协会(ABIOVE)的数据显示2024 年初巴西大豆库存为490 万吨，高于 2023 年初的 370 万吨。

三、基本面情况

1、压榨量及开工率方面

根据我的农产品网，截至 1 月 19 日当周，111 油厂大豆实际开机率为 55%，实际压榨量为161.79万吨，上周开机率为 53%，实际压榨量为 156.87 万吨。一方面现货榨利下滑明显，另一方面下游走货十分清淡，豆粕库存接近近些年来同期最高的位置，部分油厂胀库压力较大，选择适度降低开机率，且进口大豆到港量也处于高位，开机率和压榨量在春节前可能继续保持中等略偏低的水平。

2、大豆进口方面

12 月大豆进口 982 万吨，同比降幅 6.9%，1-2 月大豆进口 1617.3 万吨，同比增加223.3 万吨，增幅16%，创下至少 2008 年以来的同期最高水平，3 月进口 685 万吨，4 月进口 726 万吨，5 月进口1202 万吨，6月进口 1027 万吨，7 月进口 973 万吨，8 月进口 936 万吨，9 月进口 715 万吨，10 月进口516 万吨，11月进口 792 万吨。22/23 年度我国累计进口大豆 10086.8 万吨，上年度同期 9160.7 万吨，同比增幅10.1%。

3、大豆及豆粕库存方面

据我的农产品网数据显示，截至 1 月 19 日，全国主要油厂大豆商业库存为618.44 万吨，较上周减少53.76万吨，降幅 8.0%，位于往年正常偏高的水平。

截至 1 月 19 日，国内主要油厂豆粕库存为 96.81 万吨，较上周增加 1.92 万吨，增幅2.0%。

四、综述

国际市场，CBOT 大豆期价从两年低点技术性反弹，周三收盘收涨，不过涨势或受头号采购国中国需求前景不确定限制。农业咨询机构 Datagro Graos 下修其对于巴西 2023/24 年度大豆和玉米产量估计。该机构表示，由于气候不规律，预计该国大豆产量为 1.485 亿吨，较 2022/23 年度创记录的 1.602 亿吨减少7.3%。

国内市场，随着春节的临近，不少工厂及贸易商将要停机放假，下游的饲料养殖企业在节前提货增多后增加工厂的挺价意愿，但目前大豆豆粕库存仍处于近年来同期偏高水平，加之生猪等养殖亏损且春节后需求清淡，市场看空氛围较浓，国内豆粕保持偏弱的格局，后市重点关注大豆到港量情况、库存变化、南美大豆主产区天气情况等。