宏观及需求预期仍然偏中性 原油上涨动能仍然不足

研报正文

内容提要

原油：现货报价：英国即期布伦特 83.58 美元/桶(+0.64);美国 WTI 75.85 美元/桶(-1.97);阿曼原油 82.66 美元/桶(+0.60);俄罗斯 ESPO 78.87 美元/桶(+1.12)。

期货价格：ICE 布伦特 78.54 美元/桶(-2.15);美国 WTI 73.88 美元/桶(-1.82);上海能源 SC 575.7 元/桶(-4.0)。隔夜外盘原油跌幅超 2%，有消息称以色列将同意在加沙停火。尽管该消息未得到证实，但市场反应剧烈，对原油的地缘溢价大幅下跌。

基本面方面，美国至 1 月 26 日当周 EIA 原油库存 123.4 万桶，预期-21.7 万桶，前值-923.3 万桶;当周 EIA 俄克拉荷马州库欣原油库存 -197.2 万桶，前值200.8 万桶。

供应端，01 月 26 日当周美国国内原油产量增加 70.0 万桶至 1300.0 万桶/日。沙特能源部周二下令沙特阿美停止将最大可持续石油产能扩大至 1300 万桶/日的计划，预计将产量降低至 1200 万桶/日。

媒体调查显示，由于新的减产承诺和利比亚停产，预计 OPEC 1 月石油产量较 12 月下降 41 万桶/日，至 2633 万桶/日。本周 EIA 库存及产量大幅增加主要为寒潮天气结束后的修正，总产量较寒潮前仍有小幅下滑 30 万桶/日。

需求端，美国寻求购买约 300 万桶美国生产的含硫原油，将于 6 月交付，用于补充战略石油储备。IMF 上调了 2024 年全球经济增长前景，利多原油需求。需求的进一步增长仍需等待宏观周期的复苏。

宏观层面，美联储维持利率不变，市场降低了对 3 月降息的预期。地缘事件方面，贸易巨头托克的一艘载有石脑油的油轮在红海被一枚导弹击中。上周，乌克兰两次用无人机袭击了俄罗斯的石油设施。

武装分子周日在叙利亚边境附近的一次无人机袭击中造成 3 名美军阵亡，另有 25 人受伤，中东局势进一步升级。综合来看，当前原油基本面数据有所改善，同时 OPEC 逐步落地减产协议和地缘事件扰动对油价仍有支撑。从宏观层面看，短期内宏观及需求预期仍然偏中性，剔除地缘因素外，原油要形成趋势上涨动能仍然不足。

风险因素

OPEC+实际减产不及预期;美联储加息;巴以冲突升级

1. 价格跟踪

2. 价格走势

3. 行业要闻

1. 两名OPEC+消息人士表示，该联盟将于3月决定是否把自愿减产行动延长至第一季度之后，此前举行的联合部长级监督委员会(JMMC)会议并未调整石油产量政策。

2. 欧佩克表示，本季度将坚持减产计划，因该组织寻求避免石油过剩并提振价格。与会代表称，在周四的会议上，由沙特领导的一个主要成员小组建议不改变政策。初步出口数据显示，欧佩克新一轮减产行动缓慢。

3. 俄罗斯副总理诺瓦克表示，OPEC+产油国集团已准备好“随时”采取行动支持石油市场，因为中东紧张局势和其他风险可能需要采取行动加以应对。

4. 美国第四季非农劳动生产率增长快于预期，让单位劳工成本得到控制，并为美联储的抗通胀行动提供又一助力。劳动力市场的动能也在减弱，尽管是逐渐减弱，这可能进一步帮助抑制工资通胀。劳工部周四公布的其他数据显示，上周初请失业金人数升至两个月高位。失业人数也为两个月最高。

5. 一家美国炼油厂通过巴哈马储存终端的一个漏洞，进口了 1 万桶俄罗斯石油。美国能源信息署(EIA)发言人 Morgan Butterfield 表示，去年 11 月运往特拉华州威尔明顿的原油没有违反美国的制裁，因为它是在制裁开始的 2022 年 3 月 8 日之前从俄罗斯出口到巴哈马的。然后将其与其他石油混合，然后进口到美国。EIA 和海关记录显示，这批原油抵达 PBF Energy 位于特拉华州的炼油厂。Butterfield 称，进口商随后明确指出，混合桶部分来自俄罗斯。炼油厂发言人称 PBF 的货物符合美国对俄制裁规则，但没有提供进一步的细节。

6. 欧元区 1 月通胀率一如预期有所放缓，但基本物价压力的下降幅度低于预期，这可能会强化欧洲央行的论点，亦即就算该行下一步将采取宽松政策，也不应仓促降息。欧盟统计局周四公布的数据显示，欧元区消费者物价调和指数(HICP)同比涨幅从 12 月的 2.9%降至 1 月的 2.8%，符合预期，并逐步接近欧洲央行 2%的目标。但扣除食品、能源和烟酒价格的核心 HICP 较上年同期涨幅仅从前月的 3.4%降至 3.3%，高于市场预估的 3.2%。PMI 调查显示，英国、法国和德国等欧洲多国制造业在 1 月仍处于萎缩状态。

7. 美国 CBS 公司援引美国官员的话报导称，为回应三名美军士兵在约旦因无人机袭击丧生一事，美国计划在伊拉克和叙利亚的打击目标包括“伊朗人员和设施”。本周战事加剧，但在加沙实现停火的外交努力也在加速。卡塔尔和埃及调停人向哈马斯提出了延长停火的第一份具体建议。