棕榈油库存压力进一步下降 豆油供应压力仍然偏大

研报正文

内容提要

现货方面，张家港棕榈油现货价为 7280 元/吨(100，广东棕榈油现货价为 7310 元/吨(100)，张家港豆油现货价为 7800 元/吨(0)，广州豆油现货价为 7770 元/吨(0)。

临近春节，油脂回归弱势运行。棕榈油方面，临近春节假期，投交相对谨慎。国内棕榈油库存持续下降至 67.15 万吨，位于近三年库存中值，国内库存压力进一步下降。

产地方面，马棕减产延续，但是出口仍然偏弱，去库更多依靠产量下降完成。在节后需求相对偏弱，油脂进入消费淡季，需求偏弱将对油脂价格形成拖累，产地支撑对盘面提振有限。

豆油方面，南美大豆丰产持续强化，豆油供应较为充裕，目前国内豆油库存为90.38万吨，未出现明显去库，供应压力仍然偏大。整体而言，植物油回归需求逻辑，下游消费下降将对盘面形成拖累，油脂回归偏弱震荡，棕榈油供应端约束强于豆油，整体运行相对偏强。

风险因素

南美降水持续下降;棕榈油超预期减产;下游消费超预期修复

1. 行情与现货价格回顾

2. 基本面情况