假期海外铜价走高 国内市场暂以中性态度对待

研报正文

核心观点

■ 铜市场分析

现货情况：

据SMM讯，2月8日当周，SMM1#电解铜平均价格运行于67,665元/吨至68,530元/吨，周中呈现震荡走低。平均升贴水报价运行于-5至+35元/吨，升贴水报价呈现震荡格局。

库存方面，2月16日当周，LME库存下降0.62万吨至13.07万吨。2月8日当周，上期所库存上涨2.86万吨至4.95万吨。国内社会库存（不含保税区）上涨6.6万吨至16.83万吨，保税区库存上涨0.03万吨至0.08万吨。

观点：

宏观方面，2月13日，美国劳工统计局公布的1月通胀报告显示，1月CPI同比上涨3.1%，环比上涨0.3%。两个数值均高于前值，同比还超预期。剔除波动较大的食品和能源价格后的核心CPI同比上涨3.9%，环比上涨0.4%，均高于预期。这使得市场对于美联储尽快进入降息周期的预期再度受到打压，目前根据联邦基金利率期货所隐含的加息概率来看，3月美联储降息25个基点的概率仅为10%。

国内市场春节假期休市。

海外方面，据上海金属网讯，2月13日，Hillgrove Resources在成功调试加工设施后，其位于南澳大利亚的Kanmantoo铜矿已开始生产，预计本周将首次从铜精矿销售中获得收入。Kanmantoo矿曾是大量铜和黄金生产的地点。2010-2020年Hillgrove在该场地运营露天矿场，产出近13.7万吨铜和5.5万盎司黄金。公司首席执行官希尔格罗夫认为，根据最近的钻探结果，有“相当大的机会”延长资源和矿山寿命。该公司表示，今年该项目的勘探目标为6000万至1亿吨，铜含量为0.9%至1.2%，金含量为0.1至0.2克/吨。

智利铜矿委员会（Cochilco）周一发布的数据显示，2023年12月智利铜总产量减少0.2%至49.47万吨。智利顶级铜矿商2023年产量变化不均衡，国有铜矿商Codelco在12月遭遇挫折。其中：Codelco在2023年的产量同比下降8.3%至142.4万吨，12月产量就下降2.1%至14.2万吨；Escondida矿2023年的产量同比增长4.5%，12月份的产量增长3.5%达到8.85万吨；Collahuasi矿2023年产量增长0.4%，12月产量增长17.5%达到6.03万吨。

目前预计在元宵节前，国内需求难有明显恢复，海外市场对于美联储降息预期又有所减弱，但本周五，这种预期又有所缓解，海外铜价出现走高。节后操作上暂时仍以中性态度对待。

■ 策略

铜：中性

■ 风险

需求偏弱时间持续过长

美联储长时间维持高利率

铜日度基本数据

备注：1. 洋山溢价、LME 期货铜和 LME 现货铜单位为美元/吨，其余价格单位以人民币计价；2.现货升贴水是相对于近月合约；3. 进口盈利=国内价格-进口成本，国内价格 =现货价格，进口成本 =（ LME 现货价+保税区到岸升水）*即期汇率*（1+关税税率）* （1+增值税率）+港杂费；4.表格标“一”表示数据未更新或当日无交易数据

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