螺纹钢处于低产量低库存局面 需求恢复仍要一个过程

研报正文

一、行情回顾

螺纹 2405 主力合约今日收出了一颗上影线 16 个点，下影线 2 点，实体 52 个点的阴线，开盘价：3805，收盘价：3753，最高价：3821，最低价：3751，较上一交易日收盘跌 82 个点，跌幅2.14%。

二、消息面情况

1、2 月 19 日，国家金融监督管理总局党委召开扩大会议。会议指出，要坚决把思想和行动统一到党中央、国务院对经济金融形势的判断和决策部署上来，迅速进入工作状态，奋力抢抓工作先机，切实将“时时放心不下”的责任感转化为“事事心中有底”的行动力，确保全年工作良好开局、高标起步。

要把握形势、鼓足干劲，积极出台有利于提振信心和预期的政策措施。要围绕中心、服务大局，在党和国家工作大局中找准定位、明确方向，确保监管工作最终效果符合党中央决策意图。要融入大局、顺势而为，按照系统观念深入谋划和推进工作，坚持用改革的办法解决前进中的问题。

2、2 月 19 日，国家发改委就《民间投资引导专项中央预算内投资管理暂行办法(征求意见稿)》公开征求意见。《办法》拟明确支持标准，中央预算内投资支持的单个项目总投资不低于1 亿元、安排到单个项目的资金不低于 2000 万元，对单个项目的支持比例原则上不超过项目总投资 60%，避免项目小而散。对符合要求的政府和社会资本合作(PPP)项目建设，本专项资金也可支持

3、根据中汽协数据，2024 年 1 月份，我国卡车市场(含底盘、牵引车)共计销售28.88 万辆，环比去年12月下降 7%，同比增长 82%。其中，重型卡车市场(含底盘、牵引车)1 月份销售9.69 万辆，环比大增86%，同比大增 99%。

4、据中国工程机械工业协会统计数据显示，2024 年 1 月份，装载机主要制造企业销售各类装载机7802台，同比增长 18.9%。其中，国内市场销量 3744 台，同比增长 54.1%;出口销量 4058 台，同比下降1.79%。

三、基本面情况

供给方面，根据数据显示，春节期间螺纹产量环比下降 4.75 万吨至 192.14 万吨，周产量连续八周出现回落，创有统计以来的最低水平。继续关注供应端变化。

库存方面，根据数据显示，春节期间螺纹社库环比增加 89.89 万吨至 749.14 万吨，厂库环比增加72.93万吨至 307.62 万吨，总库存环比增加 162.82 万吨至 1056.76 万吨。社会库存连续十期出现累库，总库存连续十二期出现累库，但累库的绝对值并不大，目前库存总量相对过去几年同期来看仍处于低位。继续关注库存变化情况。

需求方面，根据数据显示，春节期间螺纹表观消费量环比减少 54.38 万吨至29.32 万吨，需求连续六期出现回落，由于目前国内多数工地并未复工，市场需求表现低迷，下游开工多为正月十五以后，因而需求启动还需时间验证。

从宏观数据来看，2024 年 1 月人民币贷款增加 4.92 万亿元，同比多增162 亿元，刷新历史纪录;1月社会融资规模增量为 6.5 万亿元，比上年同期多 5061 亿元，亦创历史新高。

1 月住户中长期贷款增加6272亿元，环比多增 4810 亿元，同比多增 4041 亿元。1 月末，广义货币 M2 同比增长 8.7%，狭义货币M1 同比增加5.9%。继续关注需求变化情况。

整体来看，目前螺纹处于低产量、低库存局面，春节后需求恢复仍要一个过程，1 月社融信贷数据好于预期，基建和制造业有所好转，短期螺纹呈现震荡走势。继续关注政策情况以及供需面的变化情况。