苯乙烯供需面仍维持偏弱格局 PVC供应稳定维持高位

研报正文

【苯乙烯】

20日，国内苯乙烯市场跌价。日内江苏市场收盘在9200-9300元/吨，较上一日收盘均价跌115元/吨。日内成本面跌价，国内生产企业稳中部分降价促销，供应偏宽松，而需求恢复需时间缓冲，市场有获利了结增量，现货交投跌价整理。

当前苯乙烯供需面仍维持偏弱格局，下游复工节奏偏缓，自身驱动并不强劲。此背景下成本端影响会继续占比较大权重，由于近日原油、汽油及纯苯均呈现跌价态势，带动苯乙烯价格高位回落，单边做多风险上行，需观测到原料出现企稳态势后再介入。但随着原料负反馈，苯乙烯估值被动修复，做扩苯乙烯-纯苯头寸可持有。

【PVC】

除长期停车装置外，当前和计划检修装置较少，开工率和往年同期基本一致，供应将有所增加。终端需求不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，下游春节期间停工放假时间延长，相较于往年7-10天，今年停工时间普遍在2周以上，需求恢复速度明显延后。出口需求下降。检修量总体下降，而需求由于临近春节假期开始走弱，库存进一步累库接近历史最高水平。

PVC检修量处于低位，开工率提升，供应稳定维持高位。下游和终端实质性需求不足，春节假期期间下游放假时间延长，节后需求恢复速度延后，出口需求较去年有所下降，预期节后将进一步累库大幅超过往年同期水平，给价格较大压力。

【烧碱】

烧碱春节期间季节性降负，液氯价格节前有所上涨，但节后重新小幅回落，氯碱利润总体维持低位，而氯碱企业开工仍大幅高于往年同期水平。受国产铝土矿持续紧张、北方环保和供暖影响，华中、西北等地氧化铝开工有所降低，且春节期间铁路运力紧张，氧化铝开工下降对烧碱支撑减弱。

粘胶短纤和纺织印染进入假期，且节后订单量较为有限，预期开工提升时间有所延后。液碱企业节前持续去库为春节期间留出充足库容，但由于氯碱企业开工率处于较高水平，预期节后将出现大幅累库。

氯碱装置开工处在往年同期最高水平，电解单元利润总体维持低位。氧化铝开工总体呈季节性下降趋势，粘胶短纤和纺织印染开工下降，预期节后恢复速度较往年有所推迟。预期春节期间出现较大幅度累库，给价格一定压力。