棉花补库需求仍未释放 市场交投氛围仍较清淡

研报正文

现货：

新疆棉花价格稳定，3128B 新疆机采棉 16750-16800 元/吨，手采棉 16950-17000 元/吨。内地市场棉花价格稳定，3128B 新疆机采棉 17300- 17450 元/吨，手采棉 17500-17650 元/吨。

郑棉期货窄幅震荡，贸易商基差报价稳定，节后下游积极复工复产，但补库需求仍未释放，市场交投氛围仍较清淡。新棉加工任务基本结束，轧花厂销售进度 50%左右，部分厂家继续持棉观望。

港口美棉 M1-1/8 清关人民币报价跌 200 元/吨，报 17900 元/吨，市场少量询单问价，贸易企业价格承压。当前青岛港 2023 年巴西棉 M1-1/8 报价 17100-17200 元/吨，美金报价 99-100 美分/磅;2023 年美棉 GC31- 3-37 报价 18100-18200 元/吨，美金报价 102.5-103.5 美分/磅;

2023 年澳棉 SM1-5/32 报价 18200-18300 元/吨，美金报价 103-104 美分/磅。近期进口棉人民币基差报价贸易企业上涨，但市场认可度不高，棉企报价开始下调，但市场交易稍显清淡。

纯棉纱市场一单一议，全国 C32s 环锭纺均价 24061 元/吨，稳定，部分市场 C32s 环纺价格 23500-24500 元/吨，高紧 C40s 价格 25000-26300 元/吨，棉价震荡，市场采购较为谨慎，下游需求尚未全面恢复，年前订单生产发货中，预计短期棉纱价格平稳运行。

2 月 21 日，山东滨州某大型纺纱企业机织，针织，环锭纺普梳，32s，价格参考 24000 元/吨;40s，价格参考 25500 元/吨。精梳 32s，价格参考 26500 元/吨;40s，价格参考 27000 元/吨。精紧 32s，价格参考 27500 元 /吨;40s，价格参考 28500 元/吨。以上报价为 3 月份价格，成交一单一议，含税出厂价格，实单价格详询。

分析：

1、棉花工商业库存偏高：去年新疆棉大幅减产，但进口花纱放量，有效填补了国内产需缺口;同时，去年减产导致棉花价格高涨，也在一定程度上抑制了下游消费。截至去年 12 月底，全国棉花工商业库存处于历史同期高位。

2、纱厂补库窗口期渐近：正月十五前后，下游纱厂启动补库，市场将迎来一波集中旺季订单，预计棉价下方支撑较强。当前纱厂原料库存偏低，但内外棉价均维持高位运行状态，纱厂效益一般，关注纱厂点价采购意愿。

3、植棉收益同比改善：受益于去年国内棉花减产上涨以及近期美棉挤仓上涨，内外棉价相对其他农作物的种植收益良好，棉粮比价升至同期高位，提振棉农种植积极性。后期关注国内外植棉意向面积。

投资建议：2-4 月美棉宽幅震荡(85-95 美分/磅)，郑棉震荡偏强(15800-16500 元/吨);中长期两者均震荡偏弱对待。

风险点：下游消费，产区天气。