铁矿石复产节奏将持续放缓 价格或将承压下行

研报正文

一、行情回顾与后市展望

2 月 22 日，铁矿石期货主力合约 2405 震荡下行，低开后震荡运行，午盘大幅回落后反弹回升，尾盘再度转弱，跌幅有所放大，盘中创下2023 年11月10日以来新低 885.5 元/吨，收报 893.5 元/吨，跌 1.49%。

1.1 现货市场动态与技术面走势：

现货市场：2 月 21 日，62%普氏铁矿石价格指数120 美元/吨，环比前一交易日下跌 1.95 美元/吨。2 月 22 日，主要铁矿石外盘报价环比前一交易日持平，青岛港主要品位铁矿石价格以下滑为主(环比前一交易日早间-10 至+6 元/吨)。

具体来看，青岛港 61.5%PB 粉价格环比下滑 3 元/吨至938 元/吨，高品矿中，65%卡粉与 PB 粉价差有所走扩(环比+1 元/吨)，62.5%PB 块与PB 粉价差走扩(环比+4 元/吨)，低品矿中，60.5%金布巴粉与 PB 粉价差有所收窄(环比+1 元/吨)，56.5%超特粉与 PB 粉价差环比持平。

技术面：铁矿石 2405 合约日线 KDJ 指标走势分化，J 值调头回升，K值、D值继续下行;铁矿石 2405 合约日线 MACD 指标绿柱连续3 个交易日有所放大。

1.2 后市展望：

基本面上，需求端，本周钢材五大品种周产量再度下滑8.36 万吨至795.7万吨，再创新低，钢厂库存及社会库存再度上行，在低产量背景下，钢材累库幅度超出预期，终端需求持续低迷。铁水产量持续低位徘徊，回升幅度小且节奏缓慢，使得原料端压力逐步加深。

与此同时，钢厂盈利率再度小幅下滑至25.54%，创 2023 年 11 月上旬以来新低，在钢厂持续亏损与钢材高库存的双重压力之下，预计钢厂近期提产动力不足，后续高炉复产节奏或将持续放缓。

供应方面，最新一期澳、巴 14 港合计发运量止跌回升并创下 2024 年年初以来新高2236万吨，按船期推算，后期到港量或将再度回升，进口矿 45 港口持续累库，截至2 月20日，港口库存已从低位 1.08 亿吨上涨了 26.1%至 1.37 亿吨，回升至2023 年3月中旬的水平，原本供应偏紧的局面已逐渐转变为宽松。

库存方面，钢厂库存经春节假期消耗后有所下滑，最新一期进口矿可用天数为 24 天，仍处高位，钢厂铁矿石库存依然充足，后续补库空间不大。

综上，目前来看，铁水产量持续低位徘徊，钢厂亏损与钢材库存压力叠加之下，后续复产节奏将持续放缓，而钢厂铁矿库存充足，采购端也难有增量，预计近期矿价或将承压下行。

二、行业要闻

近期地方两会相继落幕，据 Mysteel 不完全统计，有22 个省份公布了2024 年固定资产投资增速目标，最高达 15%。其中，海南、山西、辽宁等 13 个省份 2024 年固投增速目标相比 2023 年固投实际增速有所提升。

具体来看，内蒙古、西藏固投增速目标分别为15%左右和13%左右，排名前两位;辽宁、山西、新疆、海南等 4 个省份固投增速目标为10%左右;其他省份固投增速目标普遍在 3%-7%。

据微信公众号“山东省住房和城乡建设厅”日前披露的信息，目前山东16 个城市均已建立城市房地产融资协调机制，济南、青岛、烟台、日照、济宁、东营、聊城 7 市已推送首批项目名单，涉及项目448 个，融资需求 917.04 亿元。

其中，青岛、烟台、日照、聊城4 市融资已落地，合计15.632 亿元。厦门市住房保障和房屋管理局于日前发布消息，首批符合条件的项目清单已推送至银行金融机构，支持2 个项目合计22.29亿元的融资需求。

据湖南省政府官网公布的信息，截至2 月17 日，全省14个市州均已建立房地产融资协调机制，纳入“白名单”项目共576个，当前已有 24 个项目获得银行新增融资 16.48 亿元。

三、数据概览