纸企出货节奏好转 纸浆交投活跃度逐步提升

研报正文

一、行情回顾与操作建议

纸浆期货主力合约前结算价为 5854 元/吨，收盘价为5888 元/吨，整体上涨0.24%。山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者报价随盘面调整，成交偏刚需。市场部分含税参考价：银星 5950 元/吨。

文化用纸市场，规模纸积极跟进订单落实,中小型纸厂维持正常生产,出版招标工作陆续开始，对市场有一定利好支撑。生活用纸市场，下游采买量有所回升，纸企出货节奏好转，交投活跃度逐步提升。包装用纸市场，下游需求恢复进度偏缓，实际成交价格跟涨乏力。

巴西 Suzano 宣布 3 月份在北美和欧洲市场桉木阔叶浆金鱼报价提涨80美元/吨，亚洲市场提涨 30 美元/吨。进口木浆外盘报涨消息提振浆市信心，利于现货市场报盘的提涨，但下游需求增量有限，纸厂观望气氛浓郁，外盘接货情况不明朗，关注近期港口库存变化情况，盘面上方压力仍存。

二、行业要闻

2 月 27 日，玖龙纸业发布截至 2023 年 12 月31 日止的六个月中期业绩：收入同比减少 1.88%至 306.11 亿元，公司权益持有人应占盈利约为2.92亿元。公司将有序实现浆纸一体化蓝图，为未来提升结构性盈利水平奠定基础。

展望下半财年，玖龙纸业表示：随着国家逐步落实各项刺激政策，有望提振消费信心，有利提升包装纸行业需求。然而，零关税进口纸、新增产能供应因素犹在，经济及消费信心的提升也需要时间爬坡，加上地缘政策具有多样性和局域性，因此当前营商环境仍然存有变量。于中长期而言，以纸代塑机遇、消费升级机遇、原料紧张等诱因将使本集团浆纸一体化优势越发明显，有利提升市场份额及扩大盈利基础。

2 月 27 日，太阳纸业发布 2023 年度业绩快报，营业收入约397.03亿元，同比减少 0.16%;归属于上市公司股东的净利润约30.72 亿元，同比增加 9.38%;基本每股收益 1.0993 元，同比增加5.21%。2023 年1至6月份，太阳纸业的营业收入构成为：造纸业务占比73.85%，制浆业务占比20.23%，电及蒸汽占比 4.8%，石灰占比 0.35%。

三、数据概览