沥青利润低位下供应压力不大 价格底部支撑较强

研报正文

一、行情回顾

沥青 2406 主力合约今日收出了一颗上影线 17 个点，下影线 15 个点，实体21 个点的阴线，开盘价：3698，收盘价：3677，最高价：3715，最低价：3662，较上一交易日收盘跌 10 个点，跌幅0.27%。

二、消息面情况

1、贝克休斯公布的数据显示，截止 3 月 1 日的一周，美国在线钻探油井数量506 座，比前周增加3座;比去年同期减少 86 座。同期美国天然气钻井数 119 座，比前周减少 1 座;比去年同期减少35 座。

2、欧佩克+代表们周日表示，欧佩克+同意将自愿减产措施延长至第二季度末。根据几个成员国的声明，名义减产总量约为 220 万桶/日。

其中，沙特每日自愿减产规模为 100 万桶、俄罗斯47.1 万桶、伊拉克22万桶、阿联酋 16.3 万桶、科威特 13.5 万桶、阿尔及利亚 5.1 万桶、阿曼 4.2 万桶，哈萨克斯坦8.2 万桶。

三、基本面情况

供给方面，截至 2 月 26 日周内，国内沥青 81 家企业产能利用率为 25.3%，环比增加2.1 个百分点，主要是山东以及华南地区个别炼厂复产沥青，带动整体产能利用率增加。

根据隆众数据显示，2024 年3 月份国内沥青总计划排产量为 228.8 万吨，环比增加 36 万吨，同比 3 月份实际产量下降 31.4 万吨，3 月炼厂排产计划环比出现一定回升。继续关注供应端变化。

库存端，截止 2024 年 2 月 26 日，国内 54 家沥青样本生产厂库库存共计 110.2 万吨，环比增加4.9万吨，76家样本贸易商库存量共计 174.3 万吨，环比增加 10.4 万吨，沥青总体库存共计284.5 万吨。春节期间整体供需基本停滞，炼厂出货多以转移社会库，炼厂和社会库存均呈现累库，继续关注库存端变化。

需求端来看，截止 2024 年 2 月 26 日周内，国内沥青样本企业厂家周度出货量共31.2 万吨，环比增加9.4万吨。主要是山东及华北主要是月底合同执行，业者集中提货，带动出货量增加明显。

随着天气逐渐好转，以及2 月以来各地新增专项债发行较 1 月明显提速，叠加 1 万亿特别国债项目全部下达完毕，后续基建或进一步发力，市场刚需或有所增加。继续关注需求端变化。

整体来看，上周沥青炼厂开工率小幅回升，库存持续累库同比偏高，整体需求虽有恢复但仍较为有限，在利润低位下沥青供应压力不大，使得沥青价格底部支撑较强，但供需端缺乏上行驱动，短期沥青维持震荡运行走势。后期继续关注原油价格走势以及供需面的变化情况。