油脂：受豆粕需求增长影响 市场做空油粕比

研报正文

市场做空油粕比，再加上CBOT豆油、BMD棕油以及NYMEX原油小幅小幅下跌带来的拖累，大连豆油期货呈现高开低走的态势。现货下跌，且弱于期货，大部分地区基差报价依旧下行，需求清淡。

江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格7950元/吨，较昨日下跌30元/吨，江苏地区工厂豆油2月现货基差最低报2405+530。广东广州港地区24度棕榈油现货价格7750元/吨，较昨日下跌30元/吨，广东地区工厂2月基差最低报2405+250。

【基本面消息】

船运调查机构ITS周四公布，马来西亚2月棕榈油产品出口量环比下滑14%，至1,106,054吨，1月为1,286,509吨。独立检验公司AmSpec 出口环比下滑18.5%至1,000,348吨。调查机构SGS口量为996,845吨。

南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2024年2月马来西亚棕榈油产量较上月下滑2.85%，油棕鲜果串单产下滑5.25%，出油率增加0.47%。

印尼计划下调其3月1-31日期间的毛棕榈油参考价，低于目前的806.40美元。基于计划的新参考价格，毛棕榈油出口关税和专项税将保持不变，分别为每吨33美元和每吨85美元。

印尼棕榈油协会周二称，印尼今年棕榈油产量预期将同比增长5%至5,760万吨，而出口料迟滞，为3,200万-3,300万吨。

【行情展望】

棕榈油方面，马来西亚毛棕榈油期货震荡调整，震荡整理后毛棕油期货有重新向上展开快速反弹的机会，届时在基本面整体偏多以及行业会议上专家观点提振下，毛棕油期货有向上突破冲高的机会，在此要提防受出口下滑而重新承压下跌的风险。

国内方面，受马棕重新向上突破4000令吉后继续拉升的带动，连棕油期货也有跟随向上继续冲高的机会。暂时仍维持阶段性看多的观点为主。豆油方面，CBOT大豆期货上涨，不过涨幅有限。

由于南美供应充足，美国大豆出口步伐疲软，限制了大豆上涨空间，但同样需要注意的是，目前的期货价格已经跌至美豆种植成本附近，并且，基金抛售推动价格下跌，也使得市场容易受到空头回补的影响。

短线来看，CBOT大豆维持在三年低位上方震荡调整的格局不变，之后仍有下跌至1100美分附近的可能。国内方面，生猪二次育肥，猪价上涨，提振豆粕，市场趁机做空油粕比，大连豆油期货高开低走。

国内豆油基本面疲软，市场反馈需求清淡，市场挺价心理不足。现货方面，需求清淡，仍在拖累基差报价。上周工厂开机率上升至50%附近，将导致工厂库存增加。随着基本面变差，现货基差报价有望继续下跌。

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