PTA整体货源供应充足 PX需求跟进不足

研报正文

装置信息

PX：印尼一套78万吨PX装置重启失败，目前初步预计推迟至3月中旬左右重启。

PTA：华东一套150万吨PTA新装置计划3月底投产，120万吨老装置暂不会检修。华东一套300万吨PTA 新装置计划3月底投产其中150万吨装置，待运行平稳之后投产另外150万吨装置。

小结

【重要资讯】

加沙停火谈判进入第二天，据悉取得重大进展，原油盘面修复地缘风险溢价，无视OPEC+减产提振，震荡收跌，内盘SC日内震荡下跌。宏观和地缘政治对油价的影响继续发酵，近期PX仍将延续成本定价逻辑。

国内PX装置高负荷运行，当下供应偏宽松，3月PTA检修和新产能投产同在，PX基本面表现较弱。不过二季度国内PX装置检修减产进程相对集中，形成近远月多空僵持的局面。

在有新的调油利好和计划外检修出现前，PX价格还将经受供应端的持续考验。3.5日PX CFR中国价格为1008美元/吨，成本支撑疲软，需求跟进不足，后市担忧情绪发酵，PX价格下跌。

PTA货源供应依然充足，但需求表现一般，国际原油行情下跌，PTA现货和期货行情均宽幅下滑。虽然3 月份PTA装置检修计划较多，但华东一套150万吨、一套300万吨新产能或将于3月底投产，短期内整体货源供应充足。

当前PTA加工费保持在350-400元/吨运行，对盘面属于维稳作用。从聚酯的库存情况来看，实物库存高但权益库存中性，且开工负荷温和回升，市场供应压力在可承受范围。

多数终端工厂前期原料备货充足，备货大约至3月底;少数下游工厂备货量少，仅剩7-15天，预计本周产销将回暖。当前处于上下游相互博弈的阶段，终端期望聚酯工厂降价促销，但上游依靠成本让利空间很小。

【交易策略】

前一交易日，TA宽幅下滑，2405合约以5812元/吨(-2.09%)收盘，日内成交量104万手;PX早盘后段快速回落，最终低收，2405合约以8360元/吨(-2.47%)收盘，日内成交量10.09万手。

隔夜原油市场，尽管欧佩克及其减产同盟国延长减产期限，但是对需求的担忧仍然打压市场气氛，欧美原油期货盘中波动后继续谨慎下跌。上下游平均备货量可以用到3月中旬前后，聚酯企业的产销压力延续，目前仍处于忍受需求前移造成的产销压力放大的阶段，预计本周后段开始缓解。原油继续下跌，聚酯开工恢复至 85%，预计今日PX将维持震荡，PTA偏弱整理。