加沙停火协议达成前 原油或仍将震荡

研报正文

内容提要

原油： 现货报价：英国即期布伦特 86.48 美元/桶(+1.11);美国 WTI 78.15 美元/桶(-0.59);阿曼原油 82.26美元/桶(+0.33);俄罗斯ESPO 77.81美元/桶(+0.09)。

期货价格：ICE 布伦特 82.11 美元/桶(+0.77);美国 WTI 78.37 美元/桶(+1.00);上海能源 SC 609.2 元/桶(-1.0)。隔夜外盘原油上涨超 1%，本周 EIA 商品原油库存累库小于预期以及成品油库存大幅减少驱动油价走高。

基本面方面，美国至 3 月 1 日当周 EIA 原油库存 136.7 万桶，预期 211.6 万桶，前值 419.9 万桶;当周 EIA 俄克拉荷马州库欣原油库存 70.1 万桶，前值 145.8 万桶;当周除却战略储备的商业原油库存增加 136.7 万桶至 4.49 亿桶。

供应端，03 月 01 日当周美国国内原油产量减少 10.0 万桶至 1320.0 万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为 1949.9 万桶/日，较去年同期减少 1.25%。 3 月 3 日，OPEC+ 官方宣布，将去年 11 月达成的自愿减产协议延长至今年二季度，来平衡当前供应偏过剩的状态。

需求端，美国至 3 月 1 日当周 EIA 原油产量引伸需求数据 2022.67 万桶/日，前值 1908.5 万桶/日;当周 EIA 投产原油量 59.4 万桶/日，前值 10 万桶/日。总体看，本周 EIA 数据显示基本面边际转好，利多油价。

宏观层面，美国 1 月个人消费支出(PCE)物价指数环比上涨 0.3%，高于 12 月下修后的上涨 0.1%;但同比涨幅为 2.4%，创 2021 年 2 月以来最低，市场预期美联储仍可能在年中降息。

地缘事件方面，哈马斯、卡塔尔与埃及(不包括以色列)的谈判代表正在开罗试图促成哈马斯与以色列战争停火 40 天的协议，但当前谈判尚未取得突破。

综合来看，尽管当面原油基本面数据及海外宏观数据偏利空，但 OPEC+潜在的减产对油价有较强支撑，同时中东局势仍是驱动油价走高的主要因素，预计在加沙停火协议达成前，原油仍将震荡。

风险因素

OPEC+实际减产不及预期;美联储加息;巴以冲突升级

1. 价格跟踪

2. 价格走势

3. 行业要闻

1. 美国至 3 月 1 日当周 EIA 原油库存 136.7 万桶，预期 211.6 万桶，前值 419.9 万桶;当周 EIA 俄克拉荷马州库欣原油库存 70.1 万桶，前值 145.8 万桶;当周除却战略储备的商业原油库存增加 136.7 万桶至 4.49 亿桶。供应端，03 月 01 日当周美国国内原油产量减少 10.0 万桶至 1320.0 万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为 1949.9 万桶/日，较去年同期减少 1.25%。

2. 美国至 3 月 1 日当周 API 原油库存 42.3 万桶，预期 260 万桶，前值 842.8 万桶;当周 API 库欣原油库存 52 万桶，前值 182.5 万桶。美国至 3 月 1 日当周 API 投产原油量 51 万桶/日，前值-4.8 万桶/日。

3. 调查显示，欧元区上月企业活动显示复苏迹象，占主导地位的服务业自 7 月以来首次扩张，抵消了制造业进一步萎缩的影响。2 月欧元区综合采购经理人指数(PMI)从 1 月的 47.9 跃升至 2 月的 49.2，高于初值 48.9。这是 6 月以来的最佳表现，但仍低于荣枯分水线 50。服务业 PMI 从 48.4 升至 50.2，高于初值 50.0。

4. 俄罗斯 2 月份石油和天然气收入较上年同期增长逾 80%，至逾 100 亿美元，原因是该国原油价格上涨，其生产商顶住了西方的制裁。俄罗斯财政部周二说，上个月来自石油和天然气税收的预算收入总计为 9456 亿卢布(合 104 亿美元)。据计算，占碳氢化合物总收入 84% 的原油和石油产品的税收增加了一倍多。石油税是根据乌拉尔原油每桶 65 美元的平均价格计算得出的，而一年前的水平还不到 50 美元。

5. 美国总统拜登表示，是否接受在加沙地带停火以换取以色列人质获释的协议取决于哈马斯。各方代表团进行了第三天会谈，但仍无突破性进展的迹象。来自哈马斯、卡塔尔与埃及--但不包括以色列--的谈判代表正在开罗试图促成哈马斯与以色列战争停火 40 天的协议，希望在下周初开始的穆斯林斋月前达成。

6. 美国 1 月个人消费支出(PCE)物价指数环比上涨 0.3%，高于 12 月下修后的上涨 0.1%;但同比涨幅为 2.4%，创 2021 年 2 月以来最低，使美联储仍可能在年中降息。商务部发布的报告还显示，1 月个人支出放缓，受累于汽车、家具和其他耐用家用设备等商品支出减少。目前交易员仍押注美联储将在 6 月开始降息。

7. 3 月 3 日，OPEC+ 官方宣布，将去年 11 月达成的自愿减产协议延长至今年二季度，来平衡当前供应偏过剩的状态。

8. 沙特阿美将 4 月售往亚洲的阿拉伯轻质原油定价上调至较阿曼迪拜均价升水 1.70 美元/桶。