成材价格较为低迷 铁矿石近月盘面承压运行

研报正文

逻辑：

昨日成材增仓下挫，铁矿石跟随补跌，受终端需求复苏缓慢，成材库存尚未迎来拐点，碳元素行业联合呼吁限产保价，铁矿石供给端发运继续回升，需求端保持低迷状态，部分钢厂增加检修，市场对全年需求仍有期待，黑色系远月表现更为强势。

供应方面：外矿供应保持高发运态势。主流矿山发运在天气原因消除后保持高供应，非主流发运保持稳定高水平。全年铁矿石供应处于增加态势，一季度属于四大矿山传统发运淡季，若后期持续当前相对高发运态势则主流矿山供给端支撑力度将显著削弱。

需求方面：即期利润尚未在数据统计端完全体现，本期国内长流程钢厂复产动作仍保持较低水平，短期铁矿石需求维持偏弱态势。3 月8 日本期Mysteel 调研共新增9座高炉检修，10 座高炉复产，检修高炉主要为河北、东北为主，检修周期在15~30天不等，而复产的高炉主要在江苏、山西、河北，年检结束复产：近期，西南、西北地区因成材出货压力较大，新增检修或复产计划延期的高炉较多。

库存方面：钢厂进口铁矿石库存延续季节性回落，受华北地区钢厂环保限产影响钢厂日耗维持低位水平，港口库存由于压港量逐步转化以及疏港水平偏低而保持累积态势，港口库存突破 1.4 亿吨，高于去年同期。 

观点：

终端需求复苏缓慢，成材价格低迷，铁矿石近月价格承压运行，中期来看“三大工程”以及大规模设备改造和更新将对需求形成托底或提振作用，远月盘面价格表现为相对强势。交易核心在终端需求恢复速度以及成材价格表现，铁矿石自身仍处于供强需弱格局之中，预计短期铁矿石价格仍将跟随成材偏弱运行。

后期关注/风险因素：

终端需求复苏力度、宏观预期变动、钢厂利润变动。