饲料养殖需求将逐步转淡 豆粕需求或将有限

研报正文

一、行情回顾

油厂挺价影响有限，周三连粕小幅收跌。豆粕主力合约 M2405 收于 3218 元/吨，较前一交易日跌10元/吨，跌幅 0.32%，最高价 3257 元/吨，最低价 3218 元/吨，成交量 1464278 手，持仓量1527550 手，增-5752手。

今日国内部分地区现货报价(元/吨)

二、消息面情况

1、本周进口巴西、美国大豆成本均增加

国家粮油信息中心 3 月 13 日消息： 本周巴西、美国大豆出口报价上涨，我国进口大豆完税成本增加。监测显示，3 月 12 日，巴西大豆 4 月船期 CNF 报价 475 美元/吨，CNF 升贴水报价较CBOT5 月合约高114美分/蒲式耳，合到港完税价 3894 元/吨(3%进口关税、9%增值税，下同)，周环比回升136 元/吨;当日美湾大豆 4 月船期 CNF 报价 522 美元/吨，CNF 升贴水报价较 CBOT5 月合约高 248 美分/蒲式耳，合到港完税价4193 元/吨，周环比回升 24 元/吨。

2、本周进口大豆现货压榨利润有所回升

国家粮油信息中心 3 月 13 日消息： 上周进口大豆成本涨幅小于国内粕油，大豆压榨利润回升。监测显示，3 月 12 日，4 月船期美湾大豆对大商所 5 月合约压榨利润-351 元/吨(3%进口关税，加工费用100元/吨，下同)，周环比回升 120 元/吨;按照 5 月销售的豆粕、豆油基差报价(下同)，对山东地区现货压榨利润-282元/吨，周环比回升 64 元/吨。当日 4 月船期巴西大豆对大商所 5 月合约压榨利润-52 元/吨，对山东地区现货压榨利润 24 元/吨，周环比持平略增。

3、巴西家园农商公司：巴西大豆收获近 53%,落后于去年同期

外媒 3 月 12 日消息：巴西咨询机构家园农商公司(PAN)表示，截至 3 月8 日，2023/24 年度巴西大豆收获进度达到 52.67%，高于一周前的 46%，但是落后于去年同期的 53.44%。该公司预测2023/24 年度巴西大豆产量为 1.4318 亿吨，和 1 月 11 日的预测值持平，比上年减少 7.4%。

4、ANEC 将 3 月份巴西大豆出口量调高到 1371 万吨

外媒 3 月 12 日消息:巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，巴西 3 月份大豆出口量估计为1371万吨，高于上周首次预估的 1280 万吨，也高于 2 月份的 953 万吨，创下去年 6 月份以来的最高月度出口量，但是低于去年 3 月份的 1444 万吨。

三、基本面情况

1、压榨量及开机率方面

根据我的农产品网，截至 3 月 1 日当周，111 油厂大豆实际开机率为 59%，实际压榨量为100.8万吨，上周开机率为 34%，实际压榨量为 174.73 万吨。

2、大豆进口方面

1-2 月大豆进口 1303.7 万吨，同比降幅 8.8%，去年 1-2 月大豆进口 1429 万吨，3 月进口685万吨，4月进口 726 万吨，5 月进口 1202 万吨，6 月进口 1027 万吨，7 月进口 973 万吨，8 月进口936 万吨，9月进口 715 万吨，10 月进口 516 万吨，11 月进口 792 万吨，12 月进口 982 万吨。22/23 年度我国累计进口大豆10086.8 万吨，上年度同期 9160.7 万吨，同比增幅 10.1%。

3、大豆及豆粕库存方面

据我的农产品网数据显示，截至 3 月 1 日，全国主要油厂大豆商业库存为562.42 万吨，较上周减少63.71万吨，减幅 10.2%，位于往年同期中等偏高的水平。

截至 3 月 1 日，国内主要油厂豆粕库存为 60.52 万吨，较上周增加 10.86 万吨，增幅7.3%。

四、综述

国际市场，因空头回补和技术性交易持续，巴西政府机构下调巴西大豆产量预测，周二CBOT大豆反弹。继美国农业部在上周的供需报告中下调巴西大豆产量至 1.55 亿吨后，巴西分析机构Conab 将巴西大豆产量预估值下调至 1.46858 亿吨。

该机构表示，由于大豆生长期开始时的不利天气影响，巴西大部分地区大豆单产远低于预期。目前巴西大豆收割率已接近六成，对国际市场的出口能力正在快速提升。南美大豆供应压力尚未化解，美豆反弹持续性有待观察。

国内市场，前两个月中国进口大豆量明显下滑，中国粮油商务网监测数据显示，截止上周末国内豆粕库存量为 61.8 万吨，周度减少 3.4 万吨。

豆粕库存回落，进口大豆成本提升，为粕价提供支撑，但随着后期到港大豆数量增加，饲料养殖需求将逐步转淡，豆粕需求或将有限。后市重点关注大豆到港量情况、豆粕库存变化、南美大豆产量情况等。