豆粕潜在供应量较大 供需整体矛盾较小

研报正文

内容提要

现货方面，美豆 CNF 价 518 美元/吨(0)，巴西豆 CNF 价 476 美元/吨(-3)，阿根廷豆 CNF 价为 490.35 元/吨(1.37)，张家港豆粕成交为3450元/吨(10)，大连豆粕成交价为 3550 元/吨(0)。

巴西大豆升贴水下降，美豆涨幅放缓。巴西产量再次下调，Conab 下调产量至 1.46 亿吨，美国农业部维持乐观预期，巴西大豆市场分歧仍然较大，阿根廷产区过量降水持续，影响收割进度，机构担忧阿根廷产量不及预期。

巴西大豆销售进度偏慢，随着收割的进行出口升贴水开始回落。外盘大豆市场多空交织，盘面涨幅放缓，但是美豆净空持仓仍然较大，市场存在下行压力。

豆粕高位震荡，现货价格下降限制涨幅。豆粕现货价在周末大幅上升后涨势重新放缓，下游情绪偏淡影响油厂挺价力度，同时巴西升贴水有所下降，进口成本下降同样制约期货涨幅。

虽然豆粕油厂、下游库存相对偏低，但是油厂压榨基本恢复正常水平，大豆港口库存持续上升，豆粕潜在供应量较大，整体而言大豆供需整体矛盾较小。近期豆粕预计延续反弹运行，可逢高试空。

风险因素

巴西南部与阿根廷天气;巴西港口运力;国内通关政策

1. 行情与现货价格回顾

2. 基本面情况