PX成本支撑强劲 PTA下游需求预期好转

研报正文

装置信息

PX：印尼一套78万吨PX装置重启失败，目前初步预计推迟至3月中旬左右重启。

PTA：中泰石化一套120万吨PTA装置于3.12日停车。英力士(珠海)一套110万吨装置3.13日计划外停车，重启时间待定;一套125万吨装置3.13日提前进行检修，预计3.28日重启。

小结

【重要资讯】

俄罗斯又一炼厂遇袭起火，主要炼油装置被迫关停，引发市场担忧，突发利好提振油价。宏观和地缘政治对油价的影响继续发酵，近期PX仍将延续成本定价逻辑。

市场对调油季的预期逐步增强，叠加检修季海外PX开工明显回落，PX供应压力预期得到缓解。国内PX装置高负荷运行，当下供应偏宽松，3月PTA即便投产也是在月底最后一天，短期基本面相对较弱。

国际油价企稳上行，MX因调油需求预期增强而涨幅明显，PX的成本支撑强劲。目前中国PX开工为86.08%高位水平，华东一套200万吨装置3月底计划停车。

3.14日PX CFR中国价格为1041美元/吨，国内PX 装置二季度检修预期，供需前景或将改善，场内买盘旺盛，PX价格上涨。

市场担忧PX市场供应减少，场内买盘积极性提高，提振PX行情，PTA跟涨PX;此外部分聚酯产品放量促销，产销较前期有所提升，间接提振PTA行情。

虽然近期PTA加工差压缩明显，但短期 PTA装置检修意向一般，华南一套450万吨PTA装置于本月下旬检修，或将使得本月PTA库存微幅下降。江浙终端开机率继续冲高，坯布销售分化，下游需求预期好转。

目前下游依旧在消化原料备货中，部分工厂刚需跟进，部分工厂适配订单原料跟进。截至目前，终端备货少的在3月下旬附近，备货多的依旧可用至4月份。当前处于上下游相互博弈的阶段，成本支撑好转，涤纶长丝工厂顺势平价促销出货，并释放明天要涨价的消息，下游逢低采购为主。

【交易策略】

前一交易日，TA反弹上行，2405合约以5898元/吨(1.72%)收盘，日内成交量95.09万手;PX 受到成本和调油的支持反弹上行，2405合约以8458元/吨(1.63%)收盘，日内成交量8.03万手。

隔夜原油市场，国际能源署上调需求预测下调供应预测，加之美国原油库存意外下降，此前乌克兰无人机袭击欧洲某国炼油厂，欧美原油期货继续上涨，WTI突破每桶81美元。

PX和PTA的库存问题有望在本月底开始缓解，同时下游需求预期好转，传来了利好的苗头。成本支撑阶段性恢复，聚酯开工继续提升，预计今日PX将小幅上行，PTA小幅上行。