下游以消化前期订单为主 聚丙烯或将重现节后不及预期行情

研报正文

【策略分析】

宏观刺激政策继续释放，社融数据较好。元宵节后，下游返工增加，石化库存一度加速去化，但目前石化库存仍偏高，去库速度放缓。下游开工虽有回升，但仍然较低，关注后续需求能否继续回升，PP开工率反弹，内蒙久泰即将大修，惠州立拓3月初投产，下游以消化前期订单为主，PP或将重现节后不及预期行情，关注PP前高压力。相对而言，由于PP部分产能投产后，L-PP价差回落，建议暂时平仓。

【期现行情】

期货方面：

PP2405合约增仓反弹，最低价7420元/吨，最高价7498元/吨，最终收盘于7492元/吨，在20 日均线上方，涨幅0.78%。持仓量增加995手至401445手。

现货方面：

PP现货品种价格涨跌互现。拉丝报7300-7500元/吨，共聚报7450-7750元/吨。

【基本面跟踪】

基本面上看，供应端，新增浙江鸿基等检修装置，但东莞巨正源等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至87%左右，较去年同期低了1个百分点。内蒙久泰32万吨装置计划3月15日起停车检修一个月。3月7日，惠州立拓(15万吨/年)已生产出PP合格产品。

需求方面，春节期间，绝大多数企业停工放假，元宵节后返工增加，春节后第三周PP下游开工率恢复至47.42%，环比增加3.04个百分点，但较春节前正常水平仍低了5个百分点左右，企业以消化前期订单为主。

春节期间石化库存增加43.5万吨至99万吨，较去年春节归来后首日的84万吨多了15万吨，累库幅度处于平均水平，元宵节后，下游返工增加，石化库存一度加速去化，但月底停销结算结束，石化库存增加，近日去库缓慢，周四石化库存持平于88万吨，比去年同期高了10万吨。

原料端原油：布伦特原油05合约上涨至84美元/桶，中国丙烯到岸价环比下降10美元/吨至835美元/ 吨。