PX供应维持在高位 聚丙烯成本支撑增强

研报正文

【PX】

上一交易日，PX价格涨幅较大。原料端价格大幅上涨，日内PX商谈价格持续走强。在EIA汽油大幅去库给予市场对调油季信心后，外商持续购买4、5月现货，进一步推涨PX价格。

现货浮动价商谈水平也明显修复，4月涨至-15/2附近，5月涨至-7/-2商谈。日内商谈气氛活跃，买卖盘报价积极性较强，尾盘窗口内多单现货成交继续助涨PX价格。原料端，隔夜国际油价上涨，PXN318美元/吨。装置方面，无较大变化。

总体来看，PX当前受到现实库存的压制比较明显，从去年四季度至今，PX供应一直保持保持在高位，累库格局，供应商出货压力大。

当前需求端已逐步恢复至高位，PX4-6月也有一定的检修预期，另外PTA投产以及汽油旺季等都会对PX供需格局起到改善作用，PXN目前已经压缩较多，我们认为PX仍然具备买入价值，可以考虑远月合约。

【聚丙烯】

PP周度负荷窄幅波动;新产能投放时间推迟;拉丝排产处于较低水平，部分地区标品供应偏紧;丙烷以及原油价格为PP提供成本支撑。

下游新订单跟进较弱，产成品库存高位，关注需求恢复情况;外盘价格高位，PP出口窗口打开，传闻近期出口成交环比转淡。PP中上游库存仍然处于偏高水平,整体库存去化速度缓慢。05合约基差-110元/吨;5-9价差基本平水;

粒粉价差正常;L2405-PP2405合约价差690元/吨左右。PP库存承压且去库速度缓慢，但成本支撑增强，且短期部分地区标品供应偏紧，短期预计价格震荡运行，关注后续去库情况以及原料价格波动。

【生猪】

连盘生猪在宏观利好、养殖端压栏及二育入场等因素影响下，看涨情绪增加，反弹相对明显，远月先于近月上涨，不过中长线来看，因上半年需求淡季，供应充足盘面近月不宜过分乐观，05合约可关注逢高再度布局空单机会。

2024年生猪整体价格重心预计将同比上移，但远月高升水，市场习惯性抢跑，单边做多远月产能去化预期逻辑风险较高，建议配合季节性消费淡旺季反套为主。关注二育主体入市情绪变化对阶段性行情扰动影响。