玉米供应压力预期减弱 价格或将呈现震荡偏强运行格局

研报正文

行情回顾：

今日东北产区地趴粮上市进入尾声，并且收购主体增多，市场供应收紧，农户要价坚定。贸易商和烘干塔开始建库，需求拉大，刺激玉米价格稳中偏强运行。

下游深加工企业目前收购价格较为稳定，局部上调价格刺激到货。华北地区玉米市场价格整体表现稳定，个别企业报价出现调整，暂未影响整体价格重心。目前下游企业门前上货量整体尚可，满足生产需求，企业根据上量窄幅调整价格。

今日国内DCE玉米主力2405合约收盘价为2425元/吨，较上一交易日下跌13元/吨，跌幅0.53%。截至03月13日，美CBOT玉米主力合约收盘价为441.25美分/蒲式耳，较上一交易日下跌0.50美分/蒲式耳，跌幅为0.11%。

分析：

国外方面，出口方面，USDA出口检验周报显示，美玉米出口检验步伐有所加快，截至2024年3月7日当周，美国玉米出口检验量为112.19万吨，符合市场预期，周比增加4%，同比增加9%，对中国大陆装运量升至11周高位7.3万吨。

南美方面，作物状况小幅下滑，布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，玉米作物优良率小幅下降至29%。整体看来，美玉米对当前利空交易较为充分，美玉米近期出口需求有所好转，对盘面有所提振，美玉米种植面积存下调预期，巴西二茬玉米存产量下调预期，短期预期美玉米震荡偏强运行。

国内方面，考虑到余粮已不足四成，预计3月地趴粮卖压的冲击有限。同时随着贸易商补库意愿的提升，或将部分对冲卖压带来的冲击。在国内玉米价格经过前期下跌后，国产替代品已丧失性价比优势，市场对二季度进口玉米、高粱、大麦的采购数量有所减少，预期6月前进口谷物到港供应缩量。

需求方面，深加工方面，由于节后淀粉糖、纸品开机率恢复良好，淀粉加工利润目前仍处于高位，支撑玉米消费。饲用方面，节后生猪养殖依然处于亏损状态，整体饲用消费无明显起色，企业尚未有明显的看涨预期，目前库存处于历史偏低水平，存在一定的刚需补库需求。

从库存来看，无论是玉米的渠道库存还是下游饲料和深加工企业玉米库存，目前仍都处于同比偏低水平，下游的补库驱动较强。

整体来说，玉米供应压力预期减弱，渠道库存偏低情况下，预期中期将呈现震荡偏强运行格局，短期在地趴粮销售压力下期价或出现震荡回调，建议择机逢低布多。