加工费下降国内冶炼企业有望减产 铜价短期有所偏强

研报正文

每日观点

铜:

1、基本面：供应开始加快，废铜政策有所放开，国外货币开始收紧,2月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.1%，比上月下降0.1个百分点；中性。

2、基差：现货71935，基差-1105，贴水期货；偏空。

3、库存：3月15日铜库存减750吨至107300吨，上期所铜库存较上周增47150吨至286395吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、预期：目前需求弱现实和强预期博弈，整体宏观情绪有所好转支撑铜价，由于加工费快速下降国内冶炼企业有望减产，导致铜价上涨，短期或有所偏强。

近期利多利空分析

利多：

1、交易所显性库存较低。

2、俄乌,巴以地缘政治扰动。

3、美联储降息预期。

利空：

1、加工费有所企稳，铜精矿产量恢复。

2、全球经济并不乐观，高铜价会压制下游消费。

逻辑：
美国降息预期，国内复苏情况

风险：

自然灾害

期现价差

国内外处于升水结构

交易所库存

库存维持历史低位

保税区库存

保税区库存维持低位平