焦煤盘面上方空间或有限 焦炭仍有提降第6轮可能

研报正文

焦煤周度市场概要

整体观点

供应方面，两会后煤矿产量仍有恢复预期，但受政策影响，整体产量或难以恢复到去年同期水平。

需求方面，目前钢厂原料库存虽处在低位，但目前钢材需求明显低于往年同期，钢材库存偏高，钢厂利润不佳，钢厂仍有减产计划，铁水支撑不强，需求端整体驱动暂时偏弱，后续需进一步验证钢材需求高度。

库存方面，焦煤库存继续下降，且低于往年同期，价格有韧性。整体来看，焦煤产量虽然偏低，但目前需求端驱动暂时偏弱，现货端仍有继续下跌可能，盘面上方空间或有限，策略上建议择机试空，核心重点关注钢材需求恢复情况。

供应方面

产地方面，本周受事故影响煤矿产量小幅下降，两会结束后安监或逐步放松，煤矿产量仍有增加空间，但政策端干扰下，产地供给恐难恢复到去年同期水平。

进口蒙煤方面，口岸通关量恢复至高位，本周甘其毛都口岸日均进煤车数约1067车，较上周日均增278车。截至3月10日，甘其毛都口岸库存248万吨，较上周降25.4万吨。

海运焦煤方面，海运焦煤周价格继续大幅下跌，但山西煤跌幅更大，澳煤继续维持倒挂。

需求方面

焦企方面，焦炭现货第5轮降价落地后暂稳，近期入炉煤成本持续大幅下降，山西和乌海焦企点对点仍有少量利润，不过由于市场整体悲观，焦化生产积极性较低，焦企焦煤需求承压。

钢厂方面，钢联铁水日产量微降至220.8万吨附近。从驱动看，钢材需求整体明显偏弱，导致钢材库存难以消化，钢厂利润被挤压，部分钢厂仍有减产计划，短期铁水支撑不足，需求驱动暂向下。

库存方面

本周煤矿原煤库存小幅增加，港口库存小幅下降，下游钢厂、焦化厂炼焦煤合计下降，整体库存小幅下降。库存水平处于历史偏低位置，价格弹性较大。

现货仓单

现货弱势下跌，口岸蒙5仓单1600附近，山西煤仓单1580附近。

焦炭：

整体观点 

供应方面，入炉煤成本继续大幅下降，焦企有小幅利润，不过由于市场整体悲观，短期预计焦化生产积极 性仍然承压。

需求方面，目前钢厂原料库存虽处在低位，但目前钢材需求明显低于往年同期，钢材库存偏高， 钢厂利润不佳，钢厂仍有减产计划，铁水支撑不强，需求端整体驱动暂时偏弱，后续需进一步验证钢材需求高 度。

库存方面，焦炭整体库存仍在历史偏低位置，价格下方有韧性。

整体来看，短期焦炭成本端支撑不强， 虽然目前焦炭供应仍有下降预期，但目前核心还是需求端偏弱，焦炭价格仍有提降第6轮可能，盘面05处在现 货厂库仓单附近，短期上方空间或有限，策略上暂建议偏空对待。 

供应方面 

产地方面，焦炭现货第5轮降价落地后暂稳，近期入炉煤成本持续大幅下降，山西和乌海焦企点对点仍有少量利润，不过由于市场整体悲观，焦化生产积极性较低，焦企焦煤需求承压。

需求方面 

钢厂方面，钢联铁水日产量微降至220.8万吨附近。从驱动看，钢材需求整体明显偏弱，导致钢材库存难以消 化，钢厂利润被挤压，部分钢厂仍有减产计划，短期铁水支撑不足，需求驱动暂向下。 

库存方面 

焦企焦炭库存小幅下降，港口库存小幅增加，下游钢厂焦炭库存下降，合计库存小幅增加，库存处于历史 偏低位置。 

现货仓单 

焦炭5轮提降落地后暂稳，山西孝义水熄准一正常出厂价格1800，折算厂库仓单成本2130左右，按港口1980 现货准一价格，折算仓单成本2150左右。

煤矿产量恢复速度偏慢

焦煤产地库存小幅增加

蒙煤口岸库存高企，通关量恢复至高位