工业硅供给端持续复产 需求端边际恶化

研报正文

重要消息：

(1)加强大型风电光伏基地和外送通道建设，推动分布式能源开发利用。3 月 12 日，2024 政府工作报告印发。报告明确，2023 年，我国推动外贸稳规模、优结构，电动汽车、锂电池、光伏产品“新三样”出口增长近30%。

2024 年，加快建设新型能源体系。加强大型风电光伏基地和外送通道建设，推动分布式能源开发利用，提高电网对清洁能源的接纳、配置和调控能力，发展新型储能。

(2)云南：2024 年一季度开工和投产的新能源项目各 16GW。近日，云南省人民政府发布关于印发 2024 年进一步推动经济稳进提质政策措施的通知。文件指出，提高能源保障能力。一季度印发 2024 年新能源开工、并网投产重点项目清单，年内开工和投产新能源项目各 1600 万千瓦。

行情回顾：

3 月 15 日，工业硅主力合约日内下跌，收盘价为12,790 元/ 吨，涨跌幅-3.51%。

现货市场：

工业硅国内主要地区及港口硅价下调。421#与通氧553#价差为 650 元/吨，与前一交易日变化 50 元/吨，最优交割品为 421#。华东421# 现货平均价为 15200 元/吨，考虑品质升贴水后，与主力基差为-30 元/吨，较上一交易日变化-30 元/吨。

逻辑观点：

供给端持续复产，需求端边际恶化。供给端，周度产量增加，西北新开炉数量持续增加，主要为新疆、甘肃、内蒙古。

需求端，多晶硅方面，周度产量增速放缓。多晶硅工厂持续累库，毛利水平下降。短期，硅片大幅走跌，引起市场对多晶硅短期需求的担忧，关注 3 月补库情况。

中长期，多个原定上半年投产的多晶硅项目，基本宣告延期，多晶硅对拉动工业硅中长期需求的改善预期转弱。有机硅方面，周度产量、开工率增加，工厂库存持续累库;

单体头部大厂近日计划将要封盘检修，下游前期备货基本完成，后续或有恐慌性备货，但是市场整体需求无太大转好，下游企业买进动力欠佳。铝合金方面，铝合金需求维稳为主。

库存方面，仓单高位波动。截止 3 月 15 日，广期所公布的注册仓单48574 手，折合 24.29 万吨，较前日减少 320 吨。

整体看，工业硅基本面预期偏弱兑现，引发市场下跌。目前，库存压力仍较大，且新疆开工率维持高位，上方压力较大。后续关注下游补库对库存去化的情况。

二、重点数据监测