原油供需趋紧或将继续支撑市场气氛 橡胶市场交投气氛偏淡

研报正文

【原油】

周一国内原油期货价格小幅震荡回调。由于美国经济前景改善和船用燃料增加，国际能源署在上周四发布的3月份《石油市场月度报告》中预计，2024年第一季度全球石油日均需求高于预期，将增加170万桶。

对2024年全球石油日均需求增长较上月的报告上调了11万桶。国际能源署预计2024年全球日均供应量将增加80万桶，日均供应量将达到1.029亿桶，这意味着对全球原油日均供应量下调了93万桶，其中包括欧佩克及其减产同盟国产量下调。

对供需趋紧的预测继续支撑市场气氛，然而美国石油钻井平台增加，美元指数略有上涨，国际油价小幅调整。尽管预计联储会按兵不动,但美国生产者和消费者物价通胀数据高于预期，导致市场收敛了对未来降息的押注。

石油钻井平台数量增加至6个月以来最高，通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截至3月15日的一周，美国在线钻探油井数量510座，为去年9月份以来最多，比前周增加6座;比去年同期减少79座。技术面，油价回调空间有限，后市或继续维持震荡反弹。操作建议：多单持有。

【橡胶】

周一胶价大幅上涨，主力RU2405合约报收于15500元/桶，上涨875元/桶，涨幅5.98%，持仓增加8606手。

现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶价格上涨，其中22年SCRWF主流货源意向成交价格为14700-14800元/吨，较前一交易日上涨875元/吨。3L意向成交价格为14500元/吨，较前一交易日上涨950元/吨。

现货市场报盘积极性偏低，核心在于下游工厂对高价接受意愿偏低，市场实际交投气氛偏淡。国内橡胶期货价格近期持续上涨，主要受到以下几方面原因提振：

(1)首先，宏观政策面偏乐观，市场普遍预期6月份美联储可能开始降息，国内财政政策和货币政策也一直维持比较宽松局面，原油、铜、贵金属等大宗商品近期走势也表现偏强，对橡胶价格估值有提升。

(2)泰国胶水价格近期持续上涨，已经上涨到了近5年以来最高水平，泰国原料供应偏紧，价格上涨对橡胶成本构成有效支撑。

(3)春节过后，国内下游轮胎企业开工率恢复迅速，半钢轮胎出口表现强劲，轮胎成品库存延续去化。

(4)由于橡胶进口承压，内外盘倒挂，导致青岛主要港口橡胶库存持续下降，利好多头。

(5)日本橡胶期货价格春节后持续上涨创新高，涨势如虹，倒逼国内橡胶价格只能被动跟涨。

总体看，当前宏观面、供需基本面都有助于胶价上涨，我们维持年初橡胶年报观点，即2024年RU期货主力合约价格有望维持在13000-18000元/吨区间运行。橡胶回调可继续做多思路为主，后市仍然维持谨慎看涨。

【甲醇】

周一甲醇主力合约MA2405较前一交易日涨幅0.9 %，增仓4.8万手，持仓98万手。

现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格2700-2710元/吨，稳中整理。山西价格2200-2300元/吨，高端涨30元/吨。

进口船货卸货依然缓慢，刚需稳固提货，上周整体沿海库存延续下降至 71.5万吨，可流通货源约27.3万吨，货源有限且货权集中，沿海价格坚挺。不过外盘装置陆续重启，3月下旬到港船货增多，沿海库存或稳中上行，上行空间有限。操作建议：震荡思路操作。

【PTA】

周一，TA2405收涨0.03%。卓创数据，贸易商本周及下周主港货源报盘参考期货2405贴水25-30元/吨自提，主流商谈在5880-5910元/吨，4月8日前主港货源报盘参考期货2405贴水10元/吨自提。

下游聚酯开工高位，PTA装置降负检修，供需阶段性改善，但存量库存仍然偏高。油价连续上涨，PX低位回升，成本端支撑增强。PTA短期跟随成本震荡偏强，关注原料走势及检修情况，建议低吸不追高。