近月合约承压回落 国内豆粕现货预期充足

研报正文

双粕：

【品种观点】

豆粕正套 9-1 离场回调 关注双粕回落程度

巴西收割进度加快 美豆反弹承压 油厂季节性停机中 国内豆粕库存继续下降菜粕库存微增 前期豆粕 9-1 正套离场增加 近月合约承压回落 国内大豆到港预期充足巴西贴水回落综上分析 豆粕留存多单获利立场，豆粕 M2405-P-3000 看跌期权再度介入目前权利金5.5

【操作建议】

双粕留存多单立场，试空豆粕看跌期权再度日常， 豆粕 2405 支撑位2890，压力位3350；菜粕 2405 合约支撑位 2400，压力位 2730。

【现货情况】

截止 3 月 18 日，豆粕现货报价 3525 元/吨，环比上涨 52 元/吨，成交量6.7 万吨，豆粕基差报价 3469 元/吨，环比下跌 8 元/吨，成交量 12.65 万吨，菜粕现货报价2631 元/吨，环比上涨 61 元/吨，成交量 0 万吨，基差报价 2621 元/吨，环比上涨 46 元/吨，成交量15000吨。

榨利方面：美湾 4 月盘面榨利-387 元/吨，现货榨利-135 元/吨，美湾5 月盘面榨利-405元/吨，现货榨利-135 元/吨；巴西 4 月盘面榨利-55 元/吨，现货榨利198 元/吨，巴西5月盘面榨利-82 元/吨，现货榨利 190 元/吨。大豆到港成本：美湾 4 月船期成本张家港4285元/吨（10），巴西 4 月船期成本张家港 39,85 元/吨（72）。巴西近月贴水-49 美分/蒲式耳，环比下跌 9 美分/蒲式耳。加拿大 4 月船期广州港到港成本 4659 元/吨（4）。

【利多因素】

机构 Safras & Mercado 将巴西大豆产量预期调低了近 500 万吨，主要因为帕拉纳州单产下调。该公司预计 2023/24 年度巴西大豆产量为 1.48601 亿吨，比 2 月9 日预测的1.49076亿吨低了 0.32%，比上年的创纪录产量 1.5783 亿吨减少 923 万吨或5.85%。

【利空因素】

巴西大豆贴水回落