油脂：受外盘影响滞涨调整

研报正文

CBOT豆类以及BMD棕油的滞涨调整格局影响国内油脂市场。国内工厂库存减少以及终端需求有限多空交织，导致DCE豆油高开低走，但是跌幅有限，盘面围绕7800元小幅运行。

截至收盘，主力5月合约报7820元，较昨日收盘价下跌24元。现货随盘小幅下跌，基差报价以稳为主。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8220元/吨，较昨日下降20元/吨，江苏地区工厂豆油3月现货基差最低报2405+400。广东广州港地区24度棕榈油现货价格8330元/吨，较昨日上涨50元/吨，广东地区工厂3月基差最低报2405+250。

【基本面消息】

南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2024年3月1-15日马来西亚棕榈油产量较上月同期增加38.8%，油棕鲜果串单产上升40.66%，出油率下降0.25%。

船运调查机构ITS数据显示，马来西亚3月1-15日棕榈油产品出口量为580,330吨，较上月同期的561,614吨增加3.3%。独立检验公司AmSpec数据显示出口量为542,973吨，较2月同期增加8.4%。SGS数据显示出口量为483146吨，较2月同期减少1.93%。

监测数据显示，截止到2024年第11周末，国内棕榈油库存总量为57.2万吨，较上周的57.8万吨减少0.6万吨;合同量为2.8万吨，较上周的2.5万吨增加0.3万吨。其中24度及以下库存量为52.9万吨，较上周的53.4万吨减少0.5万吨;高度库存量为4.3万吨，较上周的4.4万吨减少0.1万吨。

【行情展望】

棕榈油方面，马来西亚毛棕榈油期货震荡趋弱调整，短线受基本面上产量大幅增长以及出口增幅放缓的潜在利空影响，期价仍有进一步向下趋弱调整的压力。

关注能否在此获得支撑而逐步止跌企稳。国内方面，大连棕榈油期货市场表现强势，短线在马棕的拖累和影响下，仍有进一步向下趋弱并测试8000元支撑的压力，不排除有短暂跌破后回补7900元附近缺口的可能。短期内仍维持阶段性看弱的观点为主，密切地关注能否在7900-8000元区间有效地止跌为宜。

豆油方面，CBOT大豆期货小幅上涨。受到巴西大豆的冲击，CBOT大豆依旧承压。不过，南美大豆集中上市的利空已经被CBOT大豆消化了近一个月，市场目光已经逐步转移至北美，市场在等待美国大豆种植面积数据公布，基于种植面积可能不会继续扩大的猜测，CBOT大豆大幅下跌的可能性不大。

国内方面，国内油脂自身来看，大豆到港拖延依旧对行情有一定支撑。另外，近期棕油价格优势下降，豆油正在替代棕油，这对豆油有一定提振。不过，在传统的需求淡季，贸易商均反馈，下游需求清淡，在等待盘面回调。

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