螺纹钢原料强势反弹提振市场情绪 铁矿石负反馈预期开始减弱

研报正文

核心观点

【螺纹钢】

主力期价延续震荡，录得 0.71%日涨幅，量仓持续收缩。现阶段，原料强势反弹提振市场情绪，螺纹期价震荡企稳，但当前螺纹基本面暂未实质性改善，弱现实格局下钢价仍易承压运行，短期走势将转为低位震荡，后续钢市破局须待需求良好释放，重点关注需求表现情况。

【热轧卷板】

主力期价震荡运行，录得 0.80%日涨幅，量仓收缩。目前来看，受益于原料期价反弹和市场情绪回暖，热卷期价近期震荡走高，但目前热卷供需双增局面下基本面改善有限，且需求存有隐忧，一旦走弱则高供应下矛盾易激化，因而上行持续性存疑，预计短期走势转为震荡运行，重点关注钢厂复产情况。

【铁矿石】

主力期价冲高回落，录得 1.23%日涨幅，量仓收缩。现阶段，铁矿石供需格局向好预期有待验证，主要是钢材需求暂无实质性好转，一旦钢厂复产带来钢材供应回升，在当前成材库存偏高局面下，需求端难以承接供应压力增加，钢价仍易承压走弱，钢厂提产持续性也不强，为此铁水回升空间有限;相反矿石供应持续回升，供需双增局面下矿石基本面改善有限，矿石上行驱动不强，但考虑到矿石估值已修复，继续深跌阻力也较大，多空因素博弈下预计矿价走势转向低位震荡，重点关注成材端表现情况。

一 产业动态

(1)国家统计局：1-2 月中国挖掘机产量 40638 台，同比略降 0.2%

3 月 20 日，3 月贷款市场报价利率(LPR)报价出炉，1 年期 LPR 报 3.45%，上月为 3.45%;5 年期以上 LPR 报 3.95%，上月为 3.95%。

(2)Mysteel：14 省份合计公布 109 个钢铁项目

国家统计局最新数据显示，2024 年 1-2 月，我国挖掘机产量 40638 台，同比略降 0.2%。拖拉机方面，2024 年 1-2 月，大中小型拖拉机产量分别为 20743 台、 49982 台、2.7 万台，同比分别增长 8.5%、下降 8.0%、增长 8.0%。总体来看， 2024 年前两个月，我国主要机械设备产量表现不一。其中，金属切削机床产量增长明显，同比增长 19.5%;中型拖拉机产量降幅最大。

(3)国家统计局：1-2 月中国四大家电产量出炉，空调同比增 18.8%

国家统计局数据显示，2024 年 1-2 月中国空调产量 3763.6 万台，同比增长 18.8%。1-2 月全国冰箱产量 1374.4 万台，同比增长 12.8%。1-2 月全国洗衣机产量 1622.5 万台，同比增长 18.5%。1-2 月全国彩电产量 2533.1 万台，同比增长 4.5%。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

螺纹钢：供需格局变化不大，建筑钢厂生产平稳，螺纹周产量环比微降 1.93 万吨，位于相对低位，但螺纹品种吨钢利润尚可，尤其是长流程钢厂，预计供应料难持续收缩，利好效应趋弱。

与此同时，螺纹需求延续季节性回升，周度表需环比增 33.50 万吨，而高频每日成交表现依旧低迷，两者显著低于往年同期水平，旺季需求表现不佳，继续抑制钢价。

综上，原料强势反弹提振市场情绪，螺纹期价震荡企稳，但当前螺纹基本面暂未实质性改善，弱现实格局下钢价仍易承压运行，短期走势将转为低位震荡，后续钢市破局须待需求良好释放，重点关注需求表现情况。

热轧卷板：供需两端延续回升态势，钢厂复产继续推升热卷产量，周环比增 7.63 万吨，供应升至年内高位，叠加库存压力偏大，供应压力持续增加。

与此同时，热卷需求季节性回升，周度表需环比增 11.75 万吨，连续三周增加且高于去年同期水平，主要得益于冷轧高产量带来需求韧性，但持续性有待跟踪，且出口需求也在走弱，后续热卷需求存有隐忧。

综上，受益于原料期价反弹和市场情绪回暖，热卷期价近期震荡走高，但目前热卷供需双增局面下基本面改善有限，且需求存有隐忧，一旦走弱则高供应下矛盾易激化，因而上行持续性存疑，预计短期走势转为震荡运行，重点关注钢厂复产情况。

铁矿石：市场预期铁水日均产量将逐步回升，负反馈预期开始减弱，原先抑制原料价格核心逻辑迎来变化，同时空头资金在离场，驱动原料期价强势反弹，整体走势要强于成材，尤以铁矿石期价涨幅最大。

不过，铁矿石供需格局向好预期有待验证，主要是钢材需求暂无实质性好转，一旦钢厂复产带来钢材供应回升，在当前成材库存偏高局面下，需求端难以承接供应压力增加，钢价仍易承压走弱，钢厂提产持续性也不强，为此铁水回升空间有限;

相反矿石供应持续回升，供需双增局面下矿石基本面改善有限，矿石上行驱动不强，但考虑到矿石估值已修复，继续深跌阻力也较大，多空因素博弈下预计矿价走势转向低位震荡，重点关注成材端表现情况。