甲醇下游需求偏弱 原油中东地缘因素有所消退

研报正文

核心观点

【橡胶】

本周五国内沪胶期货 2405 合约呈现放量减仓，弱势大幅下行的走势，盘中期价重心显著下移至14500 元/吨一线运行。收盘时期价大幅收低 4.57%至 14510 元/吨。5-9 月差贴水幅度大幅扩大至190元/吨。预计后市沪胶期货 2405 合约维持回调的走势。

【甲醇】

本周五国内甲醇期货 2405 合约呈现缩量减仓，继续回调的走势，期价最高上涨 2570 元/吨一线，最低下探至2535 元/吨，收盘时小幅收低 0.86%至 2543 元/吨。5-9 月差升水幅度小幅扩大至64元/吨。

目前甲醇期货市场多空分歧较大。一方面，甲醇制烯烃利润亏损扩大，下游需求偏弱，而煤炭期货价格持续回调亦减弱成本支撑效应，利空影响存在。

另一方面，国内甲醇企业生产装置春季检修开启，偏多因素限制期价深跌。由于短期国际原油期货价格高位回调，在多空因素分歧背景下，预计后市甲醇期货2405 合约维持宽幅震荡整理的走势。

【原油】

本周五国内原油期货 2405 合约呈现缩量减仓，震荡小幅回调的走势，期价最低下探至 623.7 元/桶，最高上涨至632.2元/桶，收盘时期价小幅下跌 0.68%至 627.4 元/桶。盘中期价重心小幅下移至627 元/桶一线运行。

随着美国向联合国安理会提交一份决议草案，呼吁在加沙地带立即停火，并表示将同以色列讨论拉法行动的替代方案。中东地缘因素有所消退，原油溢价开始回吐。在利多因素出尽，而原油需求利空浮现的背景下，预计后市国内外原油期货价格维持震荡偏弱的走势。

1. 产业动态

橡胶

截至 3 月 15 日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为41.90 万吨，较上期增加 0.17 万吨，增幅 0.41%。天然橡胶青岛保税区区内库存为12.49万吨，较上期减少了 0.12 万吨，降幅 0.96%。二者库存合计达54.39 万吨，周环比略微回升 0.05 万吨。

截止 2024 年 3 月 22 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为70.1%，周环比略微回落 0.30 个百分点，同比小幅回升 3.91 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 80.1%，周环比小幅回升 0.50 个百分点，同比小幅回升0.89个百分点。

中汽协发布数据显示，2024 年 1-2 月，我国汽车产销分别完成391.9万辆和 402.6 万辆，同比分别增长 8.1%和 11.1%。其中，2 月，汽车产销分别完成150.6 万辆和 158.4 万辆，环比分别下降 37.5%和 35.1%，同比分别下降25.9%和 19.9%。

2024 年 2 月份，我国重卡市场销售约 5.3 万辆左右，环比2024 年1月下降 45%，比上年同期的 7.7 万辆下滑 31%，减少了约2.4 万辆。2024 年2月份5.3 万辆这个销量水平，放在最近八年里看，仅高于2020 年2 月。2024年1-2月，我国重卡市场累计销售各类车型约 15 万辆，比上年同期上涨19%，净增加2.4 万辆。

甲醇

截至 2024 年 3 月 22 日当周，国内甲醇平均开工率维持在76.46%，周环比小幅下降 3.29%。受此影响，我国甲醇周度产量均值达171.39 万吨，周环比小幅下降 2.59 万吨，较去年同期 157.45 万吨，大幅增加13.94 万吨。

截止 2024 年 3 月 22 日当周，国内甲醛开工率维持在27.21%，周环比小幅回升 2.10%。同时二甲醚方面，开工率维持在 16.48%，周环比略微回落0.11%。醋酸开工率维持在 95.06%，周环比小幅回落 4.37%。

MTBE 开工率维持在49.35%，周环比小幅回落 7.45%。截止 2024 年 3 月 22 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 81.74%，周环比小幅下降 3.92%。截止2024 年3 月22日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-101 元/吨，周环比小幅回升4 元/吨。

截止 2024 年 3 月 22 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 44.53 万吨，周环比大幅减少 5.62 万吨，月环比大幅减少15.48 万吨，较去年同期小幅减少 0.91 万吨。

其中华东港口甲醇库存达27.70 万吨，周环比小幅减少 2.85 万吨，华南港口甲醇库存达 16.83 万吨，周环比小幅减少2.77万吨。截至 2024 年 3 月 21 日当周，我国内陆甲醇库存合计达44.44 万吨，周环比大幅减少 4.77 万吨，同比大幅增加 8.03 万吨，较2019-2023 年近五年均值 46.35 万吨，小幅下降 1.91 万吨。

原油

截至 2024 年 3 月 15 日，美国石油活跃钻井平台数量周环比小幅增加6座，至 510 座。美国原油日均产量 1310 万桶，周环比持平，同比增加100 万桶/日。

截止 2024 年 3 月 15 日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.07348 亿桶，比前一周下降 120 万桶;美国商业原油库存量4.45042亿桶，比前一周下降 195.2 万桶。

美国商业石油库存总量下降614.9 万桶。美国炼厂加工总量平均每天 1578.5 万桶，比前一周增加 12.7 万桶;炼油厂开工率87.8%，比前一周增长 1.0 个百分点。

上周美国原油进口量平均每天627.8 万桶，比前一周增长 78.7 万桶，成品油日均出进量 144.3 桶，比前一周减少62.2万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存 3143.3 万桶，减少1.8万桶。过去的一周，美国石油战略储备 3.62306 亿桶，增加了75 万桶。

截至 2024 年 3 月 12 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在233788张，周环比大幅减少 4724 张，较 2 月均值 187400 张大幅增加46388 张，增幅达24.75%。

与此同时，截至 2024 年 3 月 12 日，Brent 原油期货净多持仓量维持在 228358，周环比小幅减少 2037 张，较 2 月均值 260696 张大幅减少32338张，降幅达 12.40%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸月环比大幅增加，而Brent原油期货市场的净多头寸月环比则大幅下降。

2. 现货价格表

3. 相关图表