棉花需求恢复缓慢 沥青成本端支撑较强

研报正文

【棉花】

逻辑：

上周五，棉花期货主力合约CF2405收盘报价15895元/吨，较前一交易日结算价下跌115元/吨，跌幅0.72%。

棉花现货价格稳中有涨，传统旺季需求不及预期，纺企刚需低价采购，成交量一般，且棉花港口库存维持高位，施压棉价。

持仓方面，3月22日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2405合约多单持仓约34.5万手，空单持仓约33.21万手，多空比约为1.04，净多持仓约为1.29万手。

综合来看，需求恢复缓慢，抑制棉价，但下方成本支撑较强，预计短期棉价震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓区间操作。

【沥青】

逻辑：

上周五，沥青期货主力合约BU2406收盘报价3706元/吨，较前一交易日结算价上涨13元/吨，涨幅0.35%。

最近一周，沥青供需两端均有所提升，且需求提升相对明显。当前沥青企业库存以及社会库存均处于高位，或将施压期价，但原油价格重心上移，沥青成本端支撑较强，需求好转及成本端提振下，沥青短期或偏强运行，关注原油价格变动及下游需求恢复情况。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢低短多。

【白糖】

逻辑：

上周五，白糖2405合约震荡运行为主，收盘报价6542元/吨，较前一交易日结算价上涨37元/吨，涨幅0.57%;交易所前二十期货公司会员持仓中，SR2405合约多单持仓292505手，空单持仓248399手，多空比1.18。

国产糖供应充足，巴西2023/24榨季丰产，市场成交清淡，施压期价，但印度糖出口存不确定性，此外，泰国、巴西配额外进口食糖利润倒挂程度较深，或影响进口，广西压榨产量或不及预期。

巴西糖主产区或将迎来一轮降雨，但能否改善作物前景仍存不确定性，目前郑糖或跟随原糖波动为主，近期郑糖期价大幅走高，需警惕回调整理风险，预计白糖期价短期或宽幅震荡运行为主。趋势观点：建议以观望或高抛低吸为主。