白糖市场未来预期偏悲观 棉花市场供应端宽松

研报正文

【白糖】

【重点资讯】周一郑州白糖期货价格下跌，郑糖 5 月合约收盘价报 6461 元/吨，较之前一交易日下跌81 元/吨，或1.24%。

现货方面，广西制糖集团报价区间为 6610-6710 元/吨，仅广西南华下调10 元/吨;云南制糖集团报价区间为 6480-6530 元/吨，下调 10-30 元/吨;加工糖厂主流报价区间为6820-7130 元/吨，少数下调10元/吨。广西现货-郑糖主力合约(sr2405)基差 149 元/吨。期货价格下跌，基差明显走强，整体现货成交一般。

外盘方面，美国 ICE 原糖期货小幅上涨，原糖 5 月合约收盘价报 21.97 美分/磅，较之前一交易日上涨0.11美分/磅，或 0.5%。有交易商表示，价格似乎被锁定在区间内，当需求回升时，底部支撑在20美分，上限为 23.5 美分，因预计巴西新收成将带来新的供应。

【交易策略】

印度和泰国产量好于预期，以及巴西出口量远高于历年同期水平对外盘形成压力。但原白价差始终维持在高位，预示着贸易流依然紧缺，多空因素交织，原糖延续 20-24 美分/磅区间震荡。

国内方面，因国内进口利润倒挂已经持续超过两年时间，库存大幅去化，截至目前产销进度是近5 年来最快，工业库存是近 5 年里最低，现实基本面向好，但市场未来预期偏悲观，策略上建议观望。

【棉花】

【重点资讯】

周一郑州棉花期货价格下跌，郑棉 5 月合约收盘价报 15855 元/吨，较前一交易日下跌40 元/吨，或0.25%。现货方面，昨日报价下跌，中国棉花价格指数 17074 元/吨，较前一交易日下跌62 元/吨。

新疆库双29级含杂 3%以下的资源基差报价在 500-850 元/吨左右。目前下游市场仍维持偏弱需求，纺企采购逢低点价成交，刚需补库为主，现货整体成交一般偏淡。

外盘方面，美国 ICE 棉花期货价格小幅上涨，ICE 美棉 5 月合约收盘价格报92.12 美分/磅，较上个交易日上涨 0.61 美分/磅，或 0.67%。美国农业的种植意向报告将在北京时间周五凌晨出炉。分析师平均预估，2024 年美国棉花种植面积为 1090.6 万英亩，预估区间介于 1024.1-1130 万英亩。2023 年种植面积为1023万英亩。

【交易策略】

虽然 USDA 3 月月度供需报告整体利好，但前期 ICE 美棉价格已大幅上涨兑现利好，预计短期美棉价格将维持高位震荡，关注即将公布的 3 月底种植意向报告。

国内方面，1%关税下棉花进口利润维持倒挂，对郑棉价格有一定支撑。但目前国内市场供应端宽松，进口量同比大幅提高，且库存同比增加，多空因素交织，预计短期郑棉价格维持震荡。