流动性支撑市场情绪 黄金趋势仍然向上

研报正文

一、宏观行业资讯概览

1、国务院总理李强 3 月 22 日主持召开国务院常务会议。会议指出，要进一步优化房地产政策，持续抓好保交楼、保民生、保稳定工作，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效，系统谋划相关支持政策，有效激发潜在需求，加大高品质住房供给，促进房地产市场平稳健康发展。

2、美联储博斯蒂克表示，相比 2023 年 12 月份，他对达成通胀目标的信心不再那么高；预计今年只有一次降息；预计美联储将在今年稍晚开始降息。

3、据 CME“美联储观察”：美联储 5 月维持利率不变的概率为 84.3%，累计降息 25 个基点的概率为 15.7%。美联储到 6 月维持利率不变的概率为 26.0%，累计降息 25 个基点的概率为 63.2%，累计降息 50 个基点的概率为 10.9%。

4、3 月 29 日美联储最青睐的通胀指标——2 月核心 PCE 物价指数将公布。市场普遍预计，预计美国 2 月核心 PCE 环比上升 0.3%，较上月的 0.4%放缓，同比增速与上月持平维持在 2.8%。

二、分析及观点

核心逻辑：

沪金主力今日震荡运行，盘中冲高创下新高，随后回落收星。收盘价512.3元/克，收涨0.17%；COMEX黄金周五收2166.5美元/盎司，收跌0.83%。从美股美债及黄金走势来看，在美联储降息落地之前市场风险偏好持续偏乐观，也可以理解为流动性支撑市场情绪。

而这一“目标”的外在观察指标我认为可以放在 6 月加息概率上，若市场对 6 月加息充分定价（加息概率在 90%以上），金价上行阻力会大增；反过来，若市场对 6 月加息概率下降，也会对金价上行产生压力。从这方面去看，黄金趋势仍然向上，但上行的阻力正在加大。

最后，金银比逐渐被市场关注，若市场仍看好黄金，部分资金可能分流转向白银；反过来，当看涨情绪回落，白银下跌幅度也会高于黄金，波动性会显著增加。本周重点关注：美国 2 月核心 PCE、四季度 GDP 以及美联储官员鲍威尔、库克及沃勒讲话。

三、相关数据图表