油厂出现减产停机现象 豆粕库存大幅回落

研报正文

一、行情回顾

周二国内豆粕期价震荡运行，豆粕主力合约 M2405 收于 3258 元/吨，较前一交易日跌6 元/吨，跌幅0.18%，最高价 3278 元/吨，最低价 3247 元/吨，成交量 1033402 手，持仓量 1263478 手，增-44659 手。

今日国内部分地区现货报价(元/吨)

二、消息面情况

1、上周油厂豆粕库存降至 44 万吨。

国家粮油信息中心月 26 日消息：上周饲料企业豆粕补库较多，国内油厂豆粕库存继续下降。监测显示，3月22 日，国内主要油厂豆粕库存 44 万吨，较此前一周回落 13 万吨，较 1 月 19 日的阶段性高点下降59万吨，较去年同期下降 8 万吨，较过去三年同期均值下降 29 万吨。

2、2024 年第 12 周美国大豆压榨利润较一周前减少 10%

外媒 3 月 25 日消息：美国农业部发布的压榨周报显示，截至 2024 年 3 月22 日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲 1.91 美元，比之前一周的 2.13 美元/蒲减少 10.33%。作为参考，2023 年的压榨利润平均为3.29美元/蒲。

3、二季度进口大豆供给将转向宽松

国家粮油信息中心月 26 日消息：据监测，我国 3 月份进口大豆到港量约650 万吨，与去年同期基本持平;二季度大豆月均到港量在 1000 万吨左右。预计未来两周进口大豆库存还将继续回落，4 月中下旬南美大豆将集中到港，届时进口大豆库存将止降回升，大豆供给趋于宽松。关注后期进口大豆装船和到港情况。

4、AgRural：截至 3 月 21 日，巴西大豆收获完成 69%

外媒 3 月 25 日消息：巴西咨询机构 AgRural 周一称，截至 3 月 21 日，巴西大豆收获进度为69%，较一周前增加了 6 个百分点，但低于去年同期的 70%。

三、基本面情况

1、压榨量及开机率方面

根据我的农产品网，截至 3 月 15 日当周，111 油厂大豆实际开机率为 49%，实际压榨量为144.49万吨，上周开机率为 57%，实际压榨量为 168.31 万吨。春节期间油厂停机休假，节后来看，大部分油厂选择在二月底三月初陆续开机，前期较高的豆粕库存在近两周有一定的消化，现货也有一定的企稳，预计油厂将逐步提高开机率至正常水平。

2、大豆进口方面

1-2 月大豆进口 1303.7 万吨，同比降幅 8.8%，去年 1-2 月大豆进口 1429 万吨，3 月进口685万吨，4月进口 726 万吨，5 月进口 1202 万吨，6 月进口 1027 万吨，7 月进口 973 万吨，8 月进口936 万吨，9月进口 715 万吨，10 月进口 516 万吨，11 月进口 792 万吨，12 月进口 982 万吨。22/23 年度我国累计进口大豆10086.8 万吨，上年度同期 9160.7 万吨，同比增幅 10.1%。

3、大豆及豆粕库存方面

据我的农产品网数据显示，截至 3 月 15 日，全国主要油厂大豆商业库存为307.94 万吨，较上周减少53.65 万吨，减幅 14.8%，位于往年同期中等水平。

截至 3 月 15 日，国内主要油厂豆粕库存为 48.52 万吨，较上周减少 10.68 万吨，降幅18.0%。

四、综述

国际市场，CBOT 大豆期货周一收涨。美国农业部周一公布的周度出口检验报告显示，截止2024年3月21日当周，美国大豆出口检验量为 768711 吨，符合市场预期。

美国出口面临来自巴西供应的竞争，咨询机构AgRural称，截止上周四，巴西 69%的大豆种植面积已经收割，较前一周提升 6 个百分点，但略低于去年同期时的70%。

国内市场，近期进口大豆到港量偏低导致国内部分油厂出现减产停机现象，压榨量下降，豆粕产量降低，豆粕库存大幅回落，增强油厂的挺粕动力。但随着后期到港大豆数量增加，在此预期下原料供应将得到修复，提高豆粕供应量。后市重点关注大豆到港量情况、豆粕库存变化、南美大豆产量情况等。