铅价维持震荡偏弱 碳酸锂基本面存偏空预期

研报正文

【沪铅】

周二沪铅主力 2405 合约期价震荡下行，夜间企稳震荡，伦铅维持弱势下行。

现货市场：上海市场驰宏铅 16215-16235 元/吨，对沪铅 2404 合约升水 30-50 元/吨;江浙地区江铜铅16205-16255 元/吨，对沪铅 2404 合约或沪铅 2405 合约升水 20-50 元/吨。

沪铅震荡走弱，运行重心逐步下移，而当前江浙沪市场流通货源不多，部分持货商挺价，厂提货源南北存差异，华南贴水居多，再生铅大贴水出货，下游刚需慎采。

彭博：上周三(3 月20 日)，伦敦金属交易所(LME)位于新加坡的基础金属/工业金属仓库库存增加超过6.4 万吨，增幅34%，造成总库存达到 2013 年以来新高。知情人士表示，其中相当大比例由花旗集团交付。

SMM：4 月内外铅矿月度加工费均值报价分别为 750 元/金属吨和 35 美元/干吨，环比分别下滑50元/金属吨和持平。LME 库存 267850 吨，增加 100 吨。

整体来看，废旧电瓶货源增多，价格小幅调整，再生铅成本支撑松动，叠加下游铅蓄电池消费逐步进入淡季，供需边际转弱下，铅价维持震荡偏弱。不过海外铅矿扰动下，原料紧张态势难改，加工费低位下行，原生铅成本端支撑将限制铅价下方空间。

操作建议：空单持有

【碳酸锂】

周二碳酸锂期货价格震荡运行，现货价格下跌。SMM 电碳价格较昨日下跌1950 元/吨，工碳价格下跌 2150 元/吨。SMM 口径下现货升水 04 合约 0.325 万元/吨;原材料价格陆续平稳，澳洲锂辉石价格上涨 0 美元/吨至 1100 美元/吨，巴西矿价格上涨0 美元/吨至1040 美元/吨，国内价格(5.0%-5.5%)价格上涨 0 元/吨至 8175 元/吨，锂云母(2.0%-2.5%)价格0元/吨至 2220 元/吨。仓单合计 13578 吨;2407 持仓 20.08 万手，最新匹配价格11.48 万元/ 吨。

从周度上险数据来看，新能源汽车销量持续高速增长，周同比仍有31%的增长，渗透率小幅下滑至 45.16%;供应持续放量，关注仓单注销进展及智利进口到港情况，基本面中短期存偏空预期，新能源需求强度及韧性是关键，技术上存在回调空间，锂价或震荡运行。

操作建议：观望