大豆市场供应压力偏大 花生市场维持短多长空格局

研报正文

【豆一】

外盘偏弱运行 豆一表现偏强

隔夜外盘期价震荡下跌，昨日豆一期价增仓上行，主力2405合约收盘上涨至4790元/吨，持仓大幅增加。现货方面，受九三收购库点增加的影响，近期东北现货价格企稳。

节后现货市场购销逐步恢复，九三集团下属油厂陆续开始收购国产豆，收购量累计超过60万吨，库点持续增加，本周现货价格持续企稳。整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。

九三收购给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，市场对后期收储政策仍有预期。农户销售进度滞后导致节后现货供应压力偏大，外盘上涨提振市场信心，收储可能造成大豆远月供需趋紧，建议投资者买9卖5反套套利，也可进行多豆一空豆二的跨品种套利。

【花生】

油厂全面入市 近月期价补涨

昨日花生期价走势分化，近月pk2404继续上涨，持仓继续下降，现货注册仓单成本高企，近月合约邻近交割，存在多头挤仓的可能性，远月2410合约减仓下行。

现货方面，今日鲁花工厂陆续入市收购，本周产地通货米现货价格维持稳定，农户惜售情绪仍然较为严重，低价不认卖情况普遍存在，贸易商挺价销售，短期供应仍然有限。

需求上，今日鲁花工厂陆续入市收购，大型油厂全线入市收购，提振现货市场信心，但油厂收购价格与节前基本持平，油料米市场供需双弱局面能否改观仍有待观察。理论上油厂和下游食品厂节后需求转淡，关注大型油厂后期收购实施情况。

近期花生粕价格跟随豆粕上涨，花生油价格稳定，节后花生油厂理论榨利亏损缩小，油厂仍未能实现盈亏平衡，预计后期收购积极性有限。

农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，春节后价格持续翘尾，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月价格下行压力，中期看需求淡季价格仍难以乐观，市场维持短多长空格局。

资金持续增仓及现货价格坚挺对旧作2410合约产生支撑，新作面积增加预期将会令2411合约承压。建议投资者买入PK2410卖出PK2411。