粕类：美豆韧性较强 国内供需持续改善

研报正文

【现货市场】

昨日沿海油厂豆粕报价下调20-30元/吨，其中天津报价3520跌30元/吨，山东报价3480跌20元/吨，江苏报价3410跌20元/吨，广东报价3510跌20元/吨。

全国主要油厂豆粕成交12.31万吨，较上一交易日增加8.11万吨，其中现货成交10.41万吨，远月基差成交1.9万吨。开机方面，今日全国125家油厂开机率下降至41.12%。

【基本面消息】

交易商等待美国农业部3月28日公布的种植意向报告和季度谷物库存报告。分析师预计，美国农业部将在周四的季度谷物库存报告中报告，3月1日美国大豆供应量将从去年同期的16.87亿蒲式耳增至18.28亿蒲式耳。

美豆出口面临来自巴西供应的激烈竞争，而且围绕中国需求的担忧依然挥之不去。咨询机构AgRural称，截至上周四，巴西69%的大豆种植面积已经收割，较前一周提升6个百分点，但略低于去年同期时的70%。

美国农业部(USDA)周一公布的周度出口检验报告显示，截至2024年3月21日当周，美国大豆出口检验量为768,711吨，此前市场预估为400,000-1,000,000吨，前一周修正后为700,245吨，初值为686,181吨。

监测数据显示截止到上周末，3月份美国对华累计装运148万吨，而巴西则累计装运644万吨，阿根廷仍无大豆装运。三大主产车对华累计装运792万吨，同时港口仍有近635万吨的排船量，我们预计整个3月对华装运量有望达到1000万吨的水平。

【行情展望】

USDA将在3月28日公布种植意向报告和谷物库存报告，受报告预期影响，美豆韧性较强，叠加美元走强，对国内连粕形成较强成本支撑。巴西升贴水仍在高位波动，国内连粕短期单边下方空间有限。

国内近期受到港偏紧影响，基差有所回升。但因2月来买船进度较快，后续到港及压榨预计将持续回升。操作上，豆粕回升至3300附近需谨慎风险，基差预计5-9反套仍有空间。

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