供应低位叠加成本高位 沥青价格有坚实支撑

研报正文

一、行情回顾

沥青 2406 主力合约今日收出了一颗上影线 9 个点，下影线 8 个点，实体 16 个点的阴线，开盘价：3702，收盘价：3686，最高价：3711，最低价：3678，较上一交易日收盘跌 30 个点，跌幅0.81%。

二、消息面情况

1、美国石油协会公布数据显示，上周美国原油累库 930 万桶，其中库欣库存增加240 万桶，成品油继续去库为主，汽油库存下滑 440 万桶，馏分油库存增加 50 万桶。石油总库存周度增加，对油价影响略偏空。

2、能源贸易巨头、全球最大的独立石油贸易商维多 3 月 26 日公布的数据显示，其2023 年石油和石油产品发运量下降 1.6%至 730 万桶/日，其中原油发运量下降 10%。该公司公布的数据还显示，2023 年其营收下降20%至 4000 亿美元。 

 3、美国第二大炼油商 Phillip66 预计全球车用燃料需求将持续增长，尽管美国市场的汽油使用量开始趋于平稳。Phillips 66 表示，本月美国和全球经济相对较好卡车运输活动正在回升;该公司预计全球燃料需求每年增长约 2%，并表示炼油行业的基本面非常好。

三、基本面情况

供给方面，截至 3 月 18 日周内，国内沥青 81 家企业产能利用率为 32.7%，环比增加4 个百分点，产能利用率连续六期增加，主要是山东以及华南地区个别炼厂提产，带动产能利用率增加。

从当前的开工数据来看，尽管生产利润不佳，但 3 月沥青的实际产量预计基本能够实现，4 月炼厂检修或带动供应有所收缩。据百川盈孚最新统计，4 月国内炼厂沥青总排产量预计 219 万吨，环比减少 2 万吨，同比减少64 万吨。继续关注供应端变化。

库存端，截止 2024 年 3 月 18 日，国内 54 家沥青样本厂库库存共计 112.9 万吨，环比下降1.1%。国内沥青104 家社会库库存共计 264.1 万吨，环比增加 3.4%。当前沥青总库存累库幅度下降但绝对水平仍处高位，继续关注库存端变化。

需求端来看，截止 2024 年 3 月 18 日周内，国内沥青样本企业厂家周度出货量共41.3 万吨，环比增加4.8万。近期北方天气好转带动部分低价货源需求，整体需求端略有改善，市场参与者预期4 月份终端开工项目或有所增加，3 月底之前沥青需求整体表现或平稳为主。继续关注需求端变化。

整体来看，上周沥青炼厂开工率环比继续回升，库存持续累库，周度出货量有所增加，当前供应低位和成本高位给予沥青价格坚实支撑，但上行空间也受库存高位和需求疲弱的压制，短期沥青维持震荡运行走势。后期继续关注原油价格走势以及供需面的变化情况。