受前期盘面走强影响 双焦现货出现企稳反弹迹象

研报正文

重要资讯：

据 Mysteel 调研了解，4 月有 17 座高炉计划复产，涉及产能约 5.97 万吨/天;有 6 座高炉计划检修，涉及产能约 2.11 万吨/天。若按照目前统计到的停复产计划生产(乐观情况)，预计 4 月日均铁水产量 226.4 万吨/ 天。

逻辑分析：

现货端，现货氛围有所回暖，国内炼焦煤竞拍市场表现出企稳回升的迹象，成交率显著提高，但随着盘面再次下跌，钢厂打压焦炭意愿增强，第七轮提降预计将于周三登场，港口贸易准一焦炭报价 1880(-40)，钢联炼焦煤价格指数 1625.4(-3.6);

蒙煤方面，进口蒙煤市场询盘问价情绪转好，市场成交有限，部分企业对焦炭有七轮提降预期，对后市煤价走势仍持观望态度，现甘其毛都口岸：蒙 5 原煤 1315(-5)，蒙5 精煤 1565(+5)，蒙 3 精煤 1500(+20)。

期货端，黑链指数大幅走弱，表现最弱的焦炭开始逼近 15 日夜盘的低点。这里要注意的是，今天的下跌与之前有所不同，远月合约跌得比近月多了，说明除了市场担心的弱现实和天量仓单这些显性利空外，空头也开始挑战前期多头依赖的强预期了，即赶在表需见顶之前，交易旺季不旺的逻辑，这里也表明黑链指数下跌趋势仍未结束。

产业方面，主要问题依然是终端需求不佳，而且从这两周的测试来看，需求并不是因为价格一直下跌才推迟的，冬储高库存依然有待进一步消化，Mysteel 预计 4 月日均铁水产量 226.4 万吨/ 天，大幅低于预期，市场再次面临负反馈压力。

双焦方面，受前期盘面走强影响，近几天煤焦现货出现企稳反弹迹象，但随着周二板块重新下跌，市场开始重新预期第七轮提降将于周三登场，落地概率增大，第七轮落地后焦炭仓单成本来到 1950 左右，盘面升水过多。

策略方面：

单边暂时观望，产业客户介入期现正套。