行情复盘
3月29日,沪铜期货主力合约收涨0.48%至72530.0元。
资金流向
3月29日收盘,沪铜期货资金整体流出1.90亿元。
背景分析
国内方面,刺激政策仍有加码空间,整体向好。供给方面,矿端供给紧张正逐步向冶炼端传导。虽然高铜价对矿企开采意愿存在一定支撑,但资本开支约束、品位下降、扰动事件频发等因素,矿端供给紧张问题不断加剧,导致加工费持续向下。
后市展望
美元上方空间不足,对铜价拖累有限。基本面方面,供给紧张问题不断加剧,且需求存改善预期,整体偏乐观,中期上行趋势未变。但目前铜价已经处于偏高水平,进一步向上动能仍需等待。
研报正文
【沪铜】
上一交易日SMM铜现货价报72030元/吨,相较前值上涨110元/吨。期货方面,上周铜价维持在高位运行。海外宏观方面,非美货币疲弱对美元形成支撑,但美元指数目前仍处高位,进一步向上空间或有限。美元对铜价拖累有限。
国内方面,刺激政策仍有加码空间,整体向好。供给方面,矿端供给紧张正逐步向冶炼端传导。虽然高铜价对矿企开采意愿存在一定支撑,但资本开支约束、品位下降、扰动事件频发等因素,矿端供给紧张问题不断加剧,导致加工费持续向下。上周CSPT再度开会,倡议减产幅度在5%-10%,关注减产落地情况。
下游需求方面,消费品以旧换新再度被强调,需求潜在利多持续。库存方面海内外交易所库存均出现下滑,整体压力有限。
综合而言,美元上方空间不足,对铜价拖累有限。基本面方面,供给紧张问题不断加剧,且需求存改善预期,整体偏乐观,中期上行趋势未变。但目前铜价已经处于偏高水平,进一步向上动能仍需等待。
【沪铝】
上一交易日SMM铝现货价报19470元/吨,相较前值上涨140元/吨。期货方面,上周铝价全周震荡走高。海外宏观方面,非美货币疲弱对美元形成支撑,但美元指数目前仍处高位,进一步向上空间或有限,美元对铝价拖累有限。
国内方面,刺激政策仍有加码空间,整体向好。供给方面,云南部分企业计划复产,涉及产能预计在40-50万吨,但目前云南水电供给仍存在扰动,企业复产意愿较为谨慎,且电解铝复产需要时间偏长,实际产能增加或仍需等待。
需求方面,消费品以旧换新再度被强调,需求潜在利多持续。库存方面,根据MYSTEEL数据显示,社会库存开始出现下滑,且目前绝对水平仍处于低位,随着终端需求的改善,库存将持续向下。
综合来看,供给端短期增量有限,且中期刚性维持。需求方面预期偏乐观,库存拐点或已出现,铝价下方支撑持续。
【棕榈油】
上周棕榈油价格自高位回落。从产地情况来看,目前供需两旺,高频数据显示马棕产量及出口数据均表现较为乐观,虽然目前减产预期仍存,但预期有所下降,关注产量实际情况。
国内方面,进口成本对棕榈油价格形成支撑,我国进口利润较差,采购意愿不佳,库存预计将维持偏低水平。但目前月间价差以及豆棕价差倒挂明显,豆棕间可替代性较强,且油脂整体供给较为充裕,而现货市场需求无明显改善。因此棕油基本面多空交织,且前期价格持续向上,价格上方压力加大。