房地产疲弱依然拖累总需求 螺纹钢或维持震荡运行

研报正文

一、行情回顾

螺纹 2405 主力合约今日收出了一颗上影线 0 个点，下影线 32 点，实体 56 个点的阳线，开盘价：3400，收盘价：3456，最高价：3456，最低价：3368，较上一交易日收盘涨 8 个点，涨幅0.23%。

二、消息面情况

1、生态环境部应对气候变化司副司长逯世泽表示，应对气候变化司正在组织钢铁行业碳核算指南，包括配额分配等各种技术准备工作，目前各项文件已基本准备就绪。建议钢铁行业进入碳市场，一要尽快熟悉市场规则，二要降碳，三要加强数据管理，四要积极参与交易、按时足额履约。

2、据国家统计局，3 月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI 产出指数分别为50.8%、53.0%和 52.7%，环比分别上升 1.7、1.6、1.8 个百分点，三大指数均位于扩张区间，企业生产经营活动加快，我国经济景气水平回升。

3、江苏常熟发布促进房地产市场平稳健康发展 11 条工作措施，对购买首套住房实行契税补贴。补贴时间为4 月 1 日至 12 月 31 日;补贴范围为 144 平方米(含)以下首套住房;补贴标准为契税缴纳标准的50%，执行“卖旧买新”。

三、基本面情况

供给方面，根据数据显示，上周全国螺纹产量环比回落 1.87 万吨至 209.74 万吨，周产量连续三期出现回落。近期中钢协发布倡议书，钢铁企业要理性分析、准确研判、充分把握市场走势，根据市场变化，合理调控生产节奏，尽快降低企业库存，实现供需动态匹配。继续关注供应端变化。

库存方面，根据数据显示，上周螺纹社库环比回落36.21万吨至872.93万吨，厂库环比回落35.28万吨至345.52万吨，总库存环比回落 71.52 万吨至 1218.45 万吨。社会库存在连续十三期累库后连续三期出现去库，总库存在连续十六期累库后连续两期出现去库。继续关注库存变化情况。

需求方面，根据数据显示，上周螺纹表观消费量环比增加 34.82 万吨至 281.26 万吨，同比减少75.59万吨，需求连续六期有所回升，近日终端需求恢复加快，但钢市成交表现仍不稳定，需求改善情况不及往年旺季。

一季度国办相继发布 35 号文和 14 号文，对部分地方债务压力较大的省市化债业务进行规范，部分地区发布通知停建或缓建工程项目，今年前两个月地方政府专项债发行节奏同比较慢，不过去年底一万亿特别国债已经分三批下达完毕，预计二季度发行基建投资增速仍有支撑。

此外，3 月国务院关于印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知，据初步估算这是一个 5 万亿元以上的巨大市场。二季度随着下游工程进入施工旺季，预计需求整体将逐步改善。继续关注需求变化情况。

整体来看，上周螺纹周产量继续环比下降，库存连续两周出现去库，表观消费量有所回升，数据稍好于预期。当前宏观层面政策刺激相对温和，3 月 PMI 上升至 50.8 好于预期，但房地产疲弱依然拖累总需求，短期螺纹呈现震荡走势。继续关注政策情况以及供需面的变化情况。