PVC市场供应充足 4月低价或有小幅抬升

研报正文

4月2日PVC主力05合约收盘5793元/吨(-23)，常州市场价5540元/吨(0)，主力基差-253元/吨(+23)，广州市场价5665元/吨(0)，杭州市场价5580元/吨(+20)。

(1)成本走弱预期。目前兰炭中料870(0)元/吨，乌海电石2800(-50)元/吨，乙烯930美元/吨。4月煤偏弱预期，兰炭价格下跌后电石利润修复，4月电石供需宽松，利润或向下传导，成本支撑或走弱。

(2)检修与投产并存，供应依旧维持高位。截至3月28日PVC周度产能利用率80.63%，环比增加0.39%，同比增加5.42%。东曹3.7-4.7检修;福建万华3.4-4.7检修;天业天域新实3.25检修10天;宇航4.7-4.14轮修;新疆宜化4.1检修;渤化发展4.6-5.6轮修;宜宾天原4.7-4.14检修;安徽华塑4.10-4.25检修;中泰圣雄4.15-4.24检修;云南能投、三联计划4月检修，5月有三友、中盐、阳煤恒通、鲁泰等。开车装置：宁波镇洋计划月底量产;陕西金泰计划4月中投产烧碱后开PVC。

(3)内需环比好转，同比偏差。目前下游开工低位，订单偏差，成品库存高位。4月传统需求旺季，下游开工继续提升，同比或仍偏差。

(4)出口同比减弱，持续关注。3月出口签单量转淡，目前累计待交付总量约10万吨，同比去年减少18.61%。继续关注印度补库情况。

(5)高库存持续压制。截至3月28日，社库60.47万吨，环比增加0.67%，同比增加16.15%;企库41.923万吨，环比减少0.74%，同比减少20.44%。

PVC市场供应充足，需求疲弱，库存高企市场将持续承压。但产业链处于低利润，春检预及出口等托底支撑下，底部存支撑，关注煤价、春检、出口等。PVC传统小旺季，4月低价或有小幅抬升。

05低点卖虚值看跌，09反弹空思路对待，跨期偏正套思路。