PX即将进入集中检修期 PTA成本支撑偏强

研报正文

装置信息

PX：华东一套200万吨PX装置3.30日开始按计划停车检修，目前预计在40天左右。

PTA：华南250万吨PTA装置计划本周末开始停车检修，重启时间待定。华东一套250万吨PTA装置(设计产能，实际最高可开300万吨)计划4月8日检修12天左右。华南一套125万吨PTA装置 3.30日重启。西南一套100万吨PTA装置计划4月3日检修，具体情况尚待关注。

小结

【重要资讯】

中国官方制造业PMI与美国ISM制造业指数均重回扩张区间，展示主要石油需求国家的积极信号，以色列空袭伊朗驻叙利亚使馆，地缘风险继续支撑油价。

宏观和地缘政治对油价的影响继续发酵，近期PX仍将延续成本定价逻辑。3月前20天韩国向美国出口5.5万吨PX，属于兑现前期的调油预期，后10天没有再向美国出口PX，印证之前所说的无新增利好。

市场预期检修季海外PX 开工将明显回落，PX供应压力预期得到缓解。PTA新增产能不及预期且检修计划开始执行，不过调油季叠加检修季，市场高低有所期待，所以PX价格在区间范围内易涨难跌。4.02日PX CFR中国价格为1064美元/吨，5月浮动价差进入升水结构，参与者后市信心回暖，PX价格上涨。

仪征化纤新产能推迟试车，多套装置开始检修，市场对低加工费下PTA装置计划外检修预期增强，增加了对供应减少的担忧。近期成本端PX走势偏强，挤压PTA加工费，当下加工费已跌至 300元/吨以内。

聚酯工厂原料采购积极性提升，开工已升至88%以上，对PTA刚需偏稳。但当前社会库存仍处于高位，未来是制约涨幅的关键因素。终端企业多数持观望态度，织造工厂月初继续备货心态谨慎。

多数下游工厂备货量在半个月附近，少数下游工厂备货量在1个月以上。成本支撑偏强，但终端前期原料备货充足，日内涤纶长丝市场询盘清淡。个别涤纶长丝生产企业涨价出货，市场低价货源减少。

【交易策略】

前一交易日，供应端与成本端利多因素共振，TA偏强运行，2405合约以6038元/吨(0.90%)收盘，日内成交量59.21万手;油市延续涨势，成本支撑良好带动PX偏强运行，2405合约以8630 元/吨(1.53%)收盘，日内成交量4.11万手。

隔夜原油市场，地缘政治风险不断升级，中东冲突有蔓延的迹象，俄罗斯与乌克兰互相袭击能源设施，供应担忧加剧，欧美原油期货上涨至去年 10月份以来最高。

下游开工好转，不过风险点在于持续性带来利好的概率较小。目前来看，下游开工的提升仅是季节性恢复，没有超预期的表现，所以成本定价仍主导近期走势。不过PX即将进入集中检修期和调油季，PTA几套超长待机的大型装置有可能执行检修，近期装置消息将对盘面产生较大影响。预计今日PX偏强震荡，PTA偏强震荡。