黄金价格继续向上 全球央行购金需求延续

研报正文

周二，黄金价格继续向上，再破历史新高。COMEX 6月黄金期货收涨1.09%，报2281.8美元/盎司。COMEX 5月白银期货收涨3.39%，报25.923美元/盎司。周二夜盘沪金跟随外盘再次上攻收于538.44元/克，沪银6641元/千克。

2024年美国大选，全年的政策都将围绕两党选票而努力，有理由认为美联储的降息操作亦是为选票服务。目前对于黄金多头较为有利，金价正在逐步兑现这一预期，而地缘冲突造成供应链损害再次引发对通胀的担忧，这也会推高金价。

增量信息：地缘方面巴以冲突升级，伊朗称以色列轰炸其大使馆;伊朗最高领袖哈梅内伊誓言：以色列将因对叙利亚的袭击受到惩罚。美联储的“大鹰派”克利夫兰联储主席梅斯特口吻改鸽派，也预计年降息3次，不排除在6月降息，5月降息理由不足;此前曾警告过早降息的风险。

降息路径：美联储维持5.25%-5.5%利率不变，暂定年内降息分3次进行，共75bps。在6月份降息，概率为61.3%。

金价上涨将在美国降息，实际利率下行的预期中逐步实现，“去美元”浪潮下央行购金需求的延续也将对金价构成支撑。

美债规模：2024年美国债务规模达34万亿美元，对比2008年，翻了3倍。高企的债务规模对于利率的敏感性增强，同时放大尾部风险，令降息的可能性增强。

综上，降息落地之前，建议投资者等待技术性调整后逢低买入仍是核心策略，价格上中枢后可阶段性止盈，待价格中枢夯实后再低位做多。期权可以买入跨式应对。