炼厂开工率环比有所回落 沥青库存水平处于高位

研报正文

一、行情回顾

沥青 2406 主力合约今日收出了一颗上影线 3 个点，下影线 14 个点，实体29 个点的阳线，开盘价：3785，收盘价：3814，最高价：3817，最低价：3771，较上一交易日收盘涨 66 个点，涨幅1.76%。

二、消息面情况

1、美国石油学会数据显示，截止 2024 年 3 月 29 日当周，美国商业原油库存减少228.6 万桶;汽油库存减少 141.6 万桶;馏分油库存减少 254.8 万桶。库欣地区原油库存减少 78.1 万桶。

2、现货市场，4 月 2 日山东沥青现货 3520-3680，华东地区 3700-3820，华南地区3610-3750。

3、成品油基准价：山东地炼 92#汽油涨 58 至 8751 元/吨，0#柴油张 44 至7365 元/吨，山东3#B石油涨25至 1977 元/吨。

三、基本面情况

供给方面，截至 3 月 25 日周内，国内沥青 81 家企业产能利用率为 30.2%，环比下降2.5 个百分点，产能利用率在连续六期增加后出现回落。据隆众数据显示，2024 年 4 月份国内沥青总计划排产量为241.4 万吨，环比增加 12.6 万吨，同比 4 月份实际产量下降 34.9 万吨 。继续关注供应端变化。

库存端，截止 2024 年 3 月 25 日，国内 54 家沥青样本厂库库存共计 113.5 万吨，较上周下跌1.8%;国内沥青 104 家社会库库存共计 271.5 万吨，较上周增加 1.1%。当前沥青总库存绝对水平仍处高位，继续关注库存端变化。

需求端来看，截止 2024 年 3 月 25 日周内，国内沥青样本企业厂家周度出货量共42.3 万吨，环比增加1万吨。4 月初中东部地区气温将持续偏高，江南、华南地区整体降雨量将增多，不利于道路项目施工，预计上述区域沥青刚性需求释放依旧缓慢;

对于其他降雨量较少的地区，由于终端资金回款较差，道路项目开工较少，沥青刚性需求同样改善力度有限。市场初步预期终端需求在 4 月中旬大概率有回暖迹象，继续关注需求端变化。

整体来看，上周沥青炼厂开工率环比有所回落，库存水平处于高位，当前供应低位和成本高位给予沥青价格坚实支撑，随着气温回暖，终端需求或将逐渐增加，短期沥青维持震荡运行走势。后期继续关注原油价格走势以及供需面的变化情况。