PX有检修预期支撑 生猪供应充足盘面不宜过分乐观

研报正文

【PX】

上一交易日，PX价格继续下跌。原料端价格低开，早间PX商谈水平跟随下滑，午后至下午价格僵持为主。市场商谈气氛也逐步转冷，下午买卖盘报价较少。此外，5月现货浮动价持续走弱，自上周+5跌至尾盘-1卖盘报价。

5、6月现货转变为contango结构。尾盘实货5月在1052卖盘报价，6月在1052/1062商谈。原料方面，隔夜国际油价下跌，石脑油收于704美元/吨，PXN349美元/吨。

装置方面，华东一套80万吨PX装置已按计划于假期间停车检修，该装置预计检修20天左右。从驱动上看，PX4-6月有检修预期支撑，当前海外开工已经有所回落。另外，原油和汽油裂差表现偏强，成本端以及调油逻辑都对PX价格有支撑。基于低估值下的供需改善，看好PX，2409合约持逢低买入思路。

【烧碱】

烧碱检修量仍处于较低水平，开工接近高位附近，且处于往年同期最高水平，未来仍有检修预期。液氯前期出现一定上涨并维持。氧化铝价格近期维持高位，利润良好，开工积极性高，但前期氧化铝企业液碱库存逐渐累库，并且处于长单协议价商谈期间，氧化铝企业拿货积极性下降，长单协议价。

粘胶短纤开工有在往年平均水平。一定下降;纺织和印染开工稳定供应稳定而下游氧化铝提货积极性下降，出现较大幅度累库至历史最高水平附近。上游检修有限，检修量不及预期，供应仍然较为充足。

下游氧化铝企业液碱逐渐累库，且至月初长协定价期间，采购积极性不高，长单价格有下调的预期。期货价格受交割规则和仓单注册影响，近期出现大幅下跌。期现货价格近期均继续承压。

【生猪】

近月5月大幅调整，远月基本没动且节前突破大涨，验证反套逻辑，中长线来看，因上半年需求淡季，供应充足盘面近月不宜过分乐观，关注4月份压栏增重及二育入场有望施压盘面07合约，05合约空单建议逐步止盈等待逢高布局07合约空单机会。

2024年生猪整体价格重心预计将同比上移，但远月高升水，市场习惯性抢跑，单边做多远月产能去化预期逻辑风险较高，建议配合二育入场节奏及季节性消费淡旺季反套操作为主。