不锈钢原料供应担忧减缓 成本支撑有所减弱

研报正文

行情评述：

8日不锈钢合约SS2405开盘13750元/吨，宏观情绪转好，不锈钢供应压力较大，需求仍较疲弱。近期不锈钢仓单大增，现货成交不佳，钢厂上调不锈钢期货盘价，不锈钢期货震荡反弹。截止收盘报13740元/吨，涨幅0.4%。

现货市场：

据SMM，当日早间304冷轧无锡地区报14000-14300元/吨。304 热轧无锡地区报13000-13100元/吨。

市场消息整理：

(1)据外电4月9日消息，澳大利亚上市企业Nickel Industries的首席执行官Justin Werner周二表示，超过25家全球汽车和电池制造商表示有兴趣从其印尼新工厂购买镍。

该公司位于苏拉威西岛的新高压酸浸(HPAL)冶炼厂将于2025年下半年完工，年产量在7-8万吨。该HPAL工厂将生产阴极镍，以及用于制造电动汽车电池的氢氧化镍钴(MHP)和硫酸镍。该公司还在寻找投资者，兜售该工厂高达25%的股份。

(2)乘联会数据显示，3月新能源乘用车生产达到78.8万辆，同比增长25.2%，环比增长84.9%。3月新能源乘用车批发销量达到81.0万辆，同比增长31.1%，环比增长81.3%。3月新能源车市场零售70.9万辆，同比增长29.5%，环比增长82.5%。3月新能源车出口12.0万辆，同比增长70.9%，环比增长52.8%。

(3)近日，中国出口信用保险公司承保宁波力勤资源科技股份有限公司投资印度尼西亚Obi红土镍矿HPAL(湿法冶炼)三期项目，分别向力勤资源、力勤新动力(香港)出具海外投资股权保单，向6家项目贷款银行出具海外投资债权保单，合计承保金额达10.5亿美元。

力勤资源与印尼合作伙伴在红土镍矿主要产地印尼投资建设Obi项目，包括RKEF(火法冶炼)项目和HPAL (湿法冶炼)项目，综合开发利用高、中、低品位红土镍矿资源，生产镍铁和镍钴化合物等产品。

(4)据外电4月8日消息，欧盟能源专员Kadri Simson在访问澳大利亚时表示，在能源转型的关键时期，澳大利亚和欧盟之间的自由贸易协定将使两国在关键矿产方面建立更密切关系上发挥积极作用。

去年，由于澳大利亚对其农产品进入欧盟市场的条件不满，双方贸易协定谈判破裂。但他们还在寻求在锂、铜和镍等关键材料方面的合作。Simson说，她一直在与澳大利亚资源部长Madeleine King就关键矿产达成协议进行对话，“很快”就会有更多消息。

总结展望：

(1)宏观方面，美国非农就业数据超预期增加，且美ISM制造业重回扩张区间，美联储多位官员表示对降息决策持谨慎态度，互换市场下调对美联储降息预期。国内方面，3月制造业PMI强劲反弹，为六个月来首次扩张，国内经济复苏预期转好，关注市场对稳增长政策出台的预期差。此外，近期地缘政治风险频发，俄乌冲突持续发酵，关注相关消息进展。

(2)产业链消息，印尼矿业部官员表示，该国政府已批准的镍矿生产配额为1.5262亿吨。能源和矿产资源部(MEMR)准备在2024年3月前完成矿业公司的工作计划和预算(RKAB)。

(3)基本面看，近期不锈钢成本支撑有所走弱，现货成交一般，市场反馈需求较差，而4月钢厂排产同比仍在高位，钢联预测4月不锈钢排产311.02 万吨，月环比减少1.74%，同比增加10.57%。此外，近期不锈钢社库去化缓慢，期货仓单升至历史高位，不锈钢供应压力仍较大，关注下游消费及钢厂排产情况。

总体看，美国非农就业数据超预期增加，且美联储多位官员表示对降息决策持谨慎态度，互换市场下调对美联储降息预期。

国内方面，3月制造业PMI强劲反弹，为六个月来首次扩张，国内经济复苏预期转好，关注市场对稳增长政策出台的预期差。此外，近期地缘政治风险频发，俄乌冲突持续发酵，关注相关消息进展。不锈钢原料供应担忧减缓，成本支撑有所减弱，而不锈钢现货表现一般，需求持续疲弱，4月钢厂排产仍在高位，产业供需矛盾较大。

近期不锈钢期货库存仓单升至历史高位，库存稍有回落，钢厂上调期货盘价，短期不锈钢震荡反弹，但需求疲弱限制反弹空间，重点关注原料价格变化及钢厂排产计划。操作上建议观望，短线为主，中长期仍面临供应压力，等待反弹空机会，注意控制风险。

风险关注：原料价格，不锈钢社会库存，下游消费，宏观消息