宏观偏强氛围支撑下 镍价跟随有色走强

研报正文

一、行情回顾与操作建议

镍观点：

贵金属走强带动下市场交易再通胀逻辑，有色金属普遍受到提振，10日镍价继续反弹逼近 14 万/吨阶段性高点，主力报收于 139680，较上日涨幅1.93%，指数总持仓减少 2832 至 20.6 万手。

随着沪镍强势运行，现货成交依旧疲弱，金川升水下降 300 至 2250 元/吨，俄镍贴水-350 元/吨，纯镍低于硫酸镍约0.5万/吨。

基本面上，宏观偏强氛围支撑下镍价跟随有色走强，但镍供应过剩格局并未改变，而下方在印尼矿端问题以及中间品供应趋紧之下亦有支撑，维持前期观点，预计镍价维持震荡运行，短期较难有突破震荡区间的动能，后续关注印尼端政策的变化，注意控制头寸风险。

二、行业要闻

印尼镍矿公司 Vale Indonesia 发言人称，计划在2024 年将镍铁产量提高至约 70,800 吨，较 2023 年的 70,728 吨有所增加。

【印尼坚持扩大镍产量计划，竞争对手被迫关停矿区】据英国金融时报报道，印尼一名高级政府官员表示，该国将继续推进扩大镍产量的计划，尽管供应过剩正迫使竞争对手关闭镍矿。该国的目标是将镍价格保持在低位，并保护市场对这种对电动汽车电池至关重要的金属的长期需求。

印尼投资与矿业协调部副部长表示，到 2030 年，该国电池级镍的产能预计将翻两番，达到100万吨。他补充称，用于制造不锈钢的镍生铁产能，预计将在3 年内从目前的190 万吨增加至多 15%。

过去一年，由于印尼供应增加和需求走软，镍价下跌了 30%。按照目前每吨约 1.65 万美元的价格计算，全球一半以上的镍产量无利可图。法国矿商 Eramet 的负责人上月警告称，未来几年，印尼低成本镍供应的激增将彻底击垮竞争对手。澳大利亚的 Wyloo Metals 正在关闭西澳大利亚州的镍矿。

2024 年 1-2 月，全球汽车销量达到 1265 万台，其中新能源汽车占190万台。纯电动车占比达到 9.8%，插电混动占比为 5.2%，混合动力占比为6.4%。受高基数和补贴政策退出的影响，2024 年欧美新能源乘用车市场起步较弱，欧洲和美国逐渐复苏。

在中国，由于春节因素，2 月新能源车销量增长放缓。然而，中国新能源乘用车在全球市场占比仍达62%，并表现出色。中国新能源车出口良好，尤其在东南亚市场表现突出，显示出中国产业链的强大实力，国内外市场双轮驱动增长。

国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的数据显示，3月份中国制造业采购经理指数(PMI)、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为 50.8%、53.0%和 52.7%。

与上月相比，这三大指数分别上升了1.7、1.6 和 1.8 个百分点，均处于扩张区间。企业的生产经营活动加快，我国经济景气水平有所回升。在各行业中，汽车、计算机通信电子设备等行业的两个指数均高于临界点，相关行业的外贸业务也有所增加。