需求释放偏缓叠加库存高位 沥青上行空间受到压制

研报正文

一、行情回顾

沥青 2406 主力合约本周收出了一颗上影线 10 个点，下影线 25 个点，实体 20 个点的阳线，本周开盘价：3808，本周收盘价：3828，本周最高价：3838，本周最低价：3783，较上周收盘涨 36 个点，周涨幅0.95%。

二、消息面情况

1、OPEC 公布 4 月月报，维持对需求的高增速。OPEC 月报提到，二季度全球石油需求将环比增加120万桶/日，煤油、汽油和柴油分别增加 60、40、20 万桶/日。欧佩克预测，2024 年非欧佩克供应量将增长100万桶/日，较 3 月初发布的上一份报告下调 10 万桶日。欧佩克认为，增长主要来自美国、巴西、加拿大、俄罗斯、哈萨克斯坦和挪威。

2、美国最大的炼油厂周三因恶劣天气停电导致多个加工装置中断或关闭。Port Arthur 炼油厂每天的炼油能力超过 63 万桶是美国最大的炼油厂。

三、基本面情况

供给方面，截至 4 月 8 日周内，国内沥青 81 家企业产能利用率为 29.4%，环比上涨2.9 个百分点，产能利用率再度出现回升。据隆众数据显示，2024 年 3 月份国内沥青总产量为 237.8 万吨，环比增加53.3 万吨，增幅28.9%;同比下降 22.3 万吨，降幅 8.6%。继续关注供应端变化。

库存端，截止 2024 年 4 月 8 日，国内 54 家沥青样本厂库库存共计 109.3 万吨，周环比增加2.6%;国内沥青104 家社会库库存共计 283.5 万吨，周环比增加 2.1%。整体库存绝对水平仍处高位，继续关注库存端变化。

需求端来看，截止 2024 年 4 月 8 日，国内沥青 54 家企业厂家周度出货量共37.7 万吨，环比减少4%。当前随着天气好转，下游需求尚处于恢复中，但近期南方地区刚需恢复缓慢，叠加终端资金回款较差，道路项目开工较少，沥青刚性需求改善力度有限。继续关注需求端变化。

整体来看，本期沥青炼厂开工率环比有所回升，库存持续增加处于高位，整体出货量仍较为缓慢，需求释放偏缓以及库存高位压制沥青上行空间，短期沥青维持震荡运行走势。后期继续关注原油价格走势以及供需面的变化情况。